创世纪(300083):业绩增速可观,3C领域需求旺盛【勘误版】-2024年三季报点评

业绩增速可观,3C领域需求旺盛2024年前三季度公司实现营收32.76亿元,同比+17.59％,实现归母净利润2.02亿元,同比+24.35％,实现扣非归母净利润1.65亿元,同比+89.59％,2024年前三季度公司营收专利润增长较快主要系3C行业持续复苏,公司拳头产品钻铣加工中心销量大增,公司业绩同步受益。

   单季度来看,公司2024Q3单季度实现营收12.14亿元,同比+66.13％,实现归母净利润0.43亿元,同比+200.14％,实现扣非归母净利润0.41亿元,同比+161.82％。Q3单季度营收持续高增,主要系3C钻攻机出货持续加速。

   盈利能力略有提升,期间费用率下降公司经营管理提质增效2024年前三季度公司毛利率为23.16％,同比+0.49pct,其中2024Q3单季度公司毛利率为23.50％,同比+2.46pct,环比+1.54pct。公司毛利率提升,我们判断主要系公司拳头产品钻攻机需求旺盛,公司议价能力提升。2024年前三季度公司销售净利率为6.45％,同比+0.19pct,其中2024Q3单季度公司销售净利率为3.81％,同比+9.71pct,环比-4.64pct。

   期间费用方面,2024年前三季度公司期间费用率为13.22％,同比-2.57pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为5.47％/4.53％/0.99％/2.23％,同比-0.34pct/-1.18pct/-0.17pct/-0.88pct,公司期间费用率降幅可观,其中管理费用率降幅明显,主要系公司2023年同期支出了较多的股权激励费。

   钻攻机龙头受益于消费电子持续复苏,五轴高端产品快速放量1)钻攻机国产龙头,有望充分受益于3C行业需求复苏:2023年下半年以来消费电子行业持续复苏,公司拳头产品钻攻机2024H1出货同比增长超180％。未来随着钛合金＆AI在手机行业的普及运用,有望带动3C行业技术创新,钻攻机作为核心制造设备有望充分受益。2)自主研发五轴机床面向进口替代,近年来销售额快速攀升。公司持续投入五轴高端数控机床的研发,目前已向市场推出多款五轴高端数控机床,均已实现批量销售。2024H1公司五轴产品实现营收近6,000万元,同比增长超516.21％,证明公司五轴产品质量与服务已获得客户认可,未来有望持续释放业绩。

   盈利预测与投资评级:考虑到税款补缴影响公司利润水平,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为3.55(原值3.93)/5.17(原值5.17)/6.44(原值6.45)亿元,当前股价对应动态PE分别为36/25/20倍,维持"增持"评级。

   风险提示:消费电子行业需求不及预期、制造业复苏不及预期、宏观经济波动风险。