能科科技(603859):整体营收维持稳健,AI算力底座业务持续推进-点评报告

2024年10月28日,公司2024年三季报披露,前三季度公司实现营业总收入10.36亿元,同比下滑4.48％,实现归母净利润1.18亿元,同比下滑28.89％。

   2024Q3单季度公司实现营收3.33亿元,同比下滑5.70％,实现归母净利润2448.36万元,同比下滑61.05％。近期公司实现AI大模型业务合同落地,AI业务稳步推进。

   公司三季报披露,前三季度整体营收保持稳健下现金流水平显著好转2024年前三季度,公司实现营业总收入10.36亿元,同比下滑4.48％;实现归母净利润1.18亿元,同比下滑28.89％。公司整体毛利率为48.61％,同比下滑1.09pct。在费用率方面,2024年前三季度公司销售、研发及管理费用率分别为7.46％/14.81％/6.88％,同比分别提升1.93/3.55/0.30pct,公司盈利能力短期承压。

   2024年前三季度公司实现经营性现金流净额2.69亿元,同比大幅增长90.80％。

   Q3单季度,毛利率水平承压导致业绩出现下滑单季度看,2024Q3公司实现营业总收入3.33亿元,同比下滑5.70％;实现归母净利润2448.36万元,同比下滑61.05％,整体毛利率为49.50％,同比下滑9.02pct。2024Q3公司销售、研发及管理费用率分别为6.82％/15.40％/8.00％,同比分别提升1.05/4.04/1.71pct。

   公司AI算力底座及行业应用业务稳步推进,合同落地奠定未来业绩基础2024年10月21日,公司全资子公司能科瑞元与客户方签订"大模型场景化应应用合同",总金额未1.453亿元(含税),能科瑞元将为客户提供全国产化算力集群、部署L0层大模型(包括NLP大模型、CV大模型、多模态大模型)以及大模型开发工具、大模型应用开发工具和数据工具,并与客户联创完成场景大模型。2024年以来,公司AI大模型及行业应用业务稳步开展,未来有望受益于工业软件+AIGC的行业机遇,实现业务的高质量成长。

   盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年实现营收16.66/20.08/24.16亿元,同比增长18.18％/20.48％/20.32％,归母净利润分别达到2.51/3.09/3.82亿元,同比增长14.31％/23.06％/23.67％,对应EPS分别为1.03/1.26/1.56元。维持"买入"评级。

   风险提示市场竞争加剧带来的风险;订单增长或落地确收不及预期带来的风险;AIGC相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险