成都银行(601838):净利润实现两位数增长,风险抵补充足-2024年三季报点评

事件:成都银行发布2024年三季报。2024年前三季度,成都银行实现营业收入172.41亿元,同比增长3.23％;实现归属于母公司股东的净利润90.38亿元,同比增长10.81％。

   点评:

   前三季度净利润实现两位数增长。2024年前三季度,成都银行实现营业收入172.41亿元,同比增长3.23％;实现归属于母公司股东的净利润90.38亿元,同比增长10.81％;加权平均净资产收益率13.16％,同比下降0.59个百分点。就2024Q3单季度而言,营收同比增长1.14％,增速环比下降1.31个百分点,主要原因为非息收入贡献减弱;归母净利润增速为11.27％,增速环比提升2.52个百分点,拨备释放利润。

   2024Q3利息收入增速转正。拆分营收结构,利息收入方面,前三季度利息净收入同比+1.78％,其中2024Q3单季度增速由负转正,增速环比提升5.31个百分点,或受益于存款利率下调、监管严格限制高息揽储,成都银行负债成本有所减轻,预计四季度存款利率下调对负债成本的积极作用将继续显现。非息收入方面,2024年前三季度中间业务收入同比增长15.92％,或为理财及资管业务同比高增驱动;受益于债牛行情,前三季度成都银行投资收益同比增速为20.32％,不过2024年第三季度贡献有所减弱。信用减值损失同比-13.78％,减轻拨备力度释放利润。

   资负规模持续扩张。截至2024年9月末,成都银行总资产和发放贷款分别同比+14.92％和+22.67％,信贷延续高速增长,主要为对公贷款驱动。总负债和吸收存款分别同比增长15.02％和13.77％,或受到监管限制高息揽储的影响,存款增长率有所放缓。

   风险抵补充足。截至2024年9月末,成都银行不良贷款率0.66％,环比持平;关注贷款率为0.43％,环比改善0.02个百分点。拨备覆盖率497.40％,环比提升1.38个百分点,风险抵补充足。

   投资建议:维持"买入"评级。成都银行2024年前三季度维持两位数净利润增长,资产质量维持稳健,预计成都银行2024年每股净资产为19.60元,当前股价对应PB是0.79倍。

   风险提示:经济波动导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险;房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险;市场利率下行导致银行资产端收益率下滑,净息差持续承压的风险。