上海新阳(300236):2024Q3业绩稳步增长,半导体业务贡献主要增量-公司信息更新报告

2024Q3业绩快速增长,看好半导体材料长期发展,维持"买入"评级公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营收10.67亿元,同比+22.57％;归母净利润1.30亿元,同比+13.99％;扣非归母净利润1.29亿元,同比+80.79％;销售毛利率38.89％,同比+4.43pcts;销售净利率12.18％,同比-1.07pcts。2024Q3公司实现营收4.06亿元,同比+27.40％,环比+11.73％;归母净利润0.71亿元,同比+162.16％,环比+77.04％;扣非归母净利润0.48亿元,同比+164.8％,环比-1.76％;销售毛利率37.66％,同比+2.39pcts,环比-1.66pcts;销售净利率17.41％,同比+8.71pcts,环比+6.39pcts。公司2024年第三季度业绩持续增长的主要原因为:(1)公司半导体材料,尤其是晶圆制造用关键材料快速增长;(2)涂料业务板块持续改善运营成本。考虑到合肥基地的产能爬坡周期,我们小幅下调公司2024年盈利预测,维持2025-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润2.10/2.46/2.74亿元(2024年前值2.25亿元),当前股价对应PE为57.9/49.4/44.3倍。我们看好公司电镀、清洗、蚀刻、光刻等材料平台化的长期发展,维持"买入"评级。

   半导体营收持续强劲,涂料板块业务降本增效成果显著公司半导体业务板块2024Q3实现营业收入3.02亿元,同比+49.78％,延续上半年强势表现。涂料业务板块,受行业竞争加剧及涂料产品价格下降等不利因素影响,2024Q3实现营收1.04亿元,同比-11.14％。公司子公司持续改善运营成本,实现扣除非经常性损益的净利润同比大幅增长。

   公司持续加大研发,关键半导体化学品产能加速释放公司持续加大研发投入,2024Q3研发费用为0.58亿元,同比+41.63％。公司布局的电镀液及添加剂、清洗液、刻蚀液、光刻胶、研磨液等材料产能不断加强,上海松江厂区年产能1.9万吨扩充目标已完成,合肥基地一期1.7万吨产能已进入试生产阶段。合肥二期规划5.3万吨年产能,各类手续正在办理中。

   风险提示:下游需求不及预期;产能释放不及预期;客户导入不及预期。