瑞联新材(688550):需求向好＆降本增效,公司三季度增收增利

2024年10月28日,公司发布了2024年三季报,实现营收10.93亿元,同比+17.32％;归母净利润1.85亿元,同比+88.98％,扣非后归母净利润1.74亿元,同比+100.08％。其中Q3单季度实现营收4.00亿元,同比+26.60％,环比+9.50％;归母净利润0.90亿元,同比+126.27％,环比+47.53％;扣非后归母净利润0.87亿元,同比+145.64％,环比+55.32％。

   显示材料需求上涨,推动公司营收显著增长:根据CINNOResearch统计数据显示,2024年第三季度全球AMOLED智能手机面板出货量约2.2亿片,同比+25.3％,环比+0.9％,同比、环比双增长,下游OLED需求的增长推动公司业绩上涨。同时公司凭借着与下游厂商长期稳定的合作关系,包括Merck、JNC、Dupont、Idemitsu、Doosan、SFC、LG化学等,2024年前三季度整体营收达到10.93亿元,同比+17.32％,增长显著。

   降本增效,公司毛利率环比提升:受益于显示材料行业下游终端消费电子需求持续回暖,公司整体销售收入增长,加之公司持续进行降本增效促使毛利率提升所致。根据公司公告,2024年前三季度整体毛利率分别为36.20％、41.32％、50.93％,各季度间环比增长。

   投资建议:公司是国内显示材料重要企业,拥有深厚的技术积累,并逐步拓展至医药CDMO、电子化学品领域,打造增量。我们预计公司2024-2026年实现营业收入15.32/17.62/20.48亿元,归母净利润2.39/3.05/3.72亿元,对应PE分别为22.42/17.56/14.42倍,维持"增持"评级。

   风险提示:需求不及预期风险;产品验证进展不及预期风险;新建项目投产时间不及预期风险