悦康药业(688658):重磅产品进展顺利,小核酸平台值得期待

事件:2024年10月30日晚公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营业收入29.92亿元(同比+1.15％);实现归母净利润2.10亿元(同比+37.73％);实现扣非归母净利润2.02亿元(同比+45.90％)。其中2024Q3实现营业收入10.42亿元(同比+37.47％),实现归母净利润0.91亿元(同比+266.37％),实现扣非归母净利润0.85亿元(同比+238.13％)。业绩略超预期。

   降本增效费用优化,研发投入持续加码:2024年前三季度,公司销售费用率36.01％(同比-8.01pp),管理费用率5.49％(同比-0.20pp),研发费用率8.73％(+0.90pp),财务费用率0.12％。

   重磅产品进展顺利,小核酸平台搭建完善:公司重点中药创新药注射用羟基红花黄色素A已报产受理并已完成初审,根据审评审批进度,有望于2025年获批上市,该产品能够改善脑血循环、维持血管稳态、起到神经保护作用,具有较高的临床价值,有望成为20亿级别的大单品;复方银杏叶片、紫花温肺止嗽颗粒已进入NDA审评阶段。此外,公司自主研发的靶向PCSK9首款小干扰核酸药物YKYY015注射液美国IND已获批准,中国IND已获受理。

   盈利预测与估值:我们维持此前盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.06/4.10/5.06亿元,同比增长65.6％/33.9％/23.5％,对应EPS分别为0.68/0.91/1.12元,维持"买入"评级。

   风险提示:产品集采降价风险;产品研发及注册不及预期风险;行业竞争加剧风险。