圆通速递(600233):业绩稳健增长,战略清晰,看好竞争力持续提升

事件:圆通速递发布2024年三季报。三季度,公司实现营收168.05亿元,同比增长22.13％;实现归母净利润9.43亿元,同比增长18.06％。公司通过三季度经营实现利润稳健增长,业绩符合预期。

   战略清晰,业绩稳健增长下件量加速提升。三季度公司实现快递业务量67.11亿件,同比增长28.15％,根据A股快递公司月度公告,圆通速递8、9月增速均蝉联第一,在淡季实现业务量的加速增长。同时,公司保持利润的稳健增长,印证公司清晰的战略与强大的网络执行能力。份额是快递行业重要指标,盈利能力与网络质量是份额可持续增长的前提,我们认为公司三者平衡得当,体现优秀的管理能力与强大的数字化实力。(数据来自公司公告)产能提升与数字化投入并重,为后续发展打下基础。快递行业依旧处于激烈竞争中,各企业分化仍在持续,圆通近几年在产能、数字化、网络建设等多领域保持合理、高效、充分的投入,根据公司公告,今年Q1-3公司资本开支达47.2亿元,同比增长30％,后续有望提升全网运营效率。作为数字化转型领先的快递企业,公司持续推进新兴科技在快递领域的运营,后续有望在末端、运营、路由等多场景提升效率与服务质量。同时,帮分公司降本增效的"一号工程"也在深入推进,助力全链路成本优化,我们看好公司竞争力持续提升。

   维持盈利预测,维持"买入"评级。公司前三季度经营情况符合预期,我们维持盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为43.53/53.59/61.16亿元,同比增长分别为16.9％/23.1％/14.1％,对应当前PE倍数13x/11x/10x。公司快递主业保持良好增长,在单量保持较高增速的同时实现利润稳健增长,且航空国际业务长期有望贡献业绩,当前亏损并不影响主业价值,维持"买入"评级。

   风险提示:行业价格竞争程度超预期;宏观经济下行,快递需求下降;行业格局发生重大变化。