长亮科技(300348):海外合同大幅增长,与华为云深化合作-2024三季报点评

事件公司2024Q1-Q3实现营业收入10.35亿元,同比下降12.05％;归母净利润为0.04亿元,同比增长142.75％;扣非后归母净利润为0.01亿元,由负转正。

   单Q3实现营业收入为3.31亿元,同比下降22.66％;归母净利润为0.02亿元,同比下降81.48％;扣非后归母净利润为0.01亿元,同比下降89.47％。

   点评海外合同高增,收入受长周期项目影响合同层面:国内合同受银行业金融科技预算整体收紧影响,但公司海外业务表现出色。数金业务合同增长放缓,但加上海外合同后,整体合同大幅度增长。大数据业务和全财务价值链业务相对稳定。展望全年,合同预计有一定增长。海外客户方面,菲律宾与印尼均有较大的合同意向,泰国也有商机。东南亚还实现了核心系统SaaS化突破。收入受长周期项目影响:公司在2023年签署了一系列体量较大的银行核心系统订单,相关项目实施周期为12-24个月。由于2023年签署的体量大、周期长的合同占比较高,导致三季度收入出现负增长。从存货的角度看,公司2024Q3存货为7.78亿元,同比增长41.21％,较2024Q2增加1.62亿元,环比增长26.29％。由于公司存货主要为合同履约成本,在人员投入相对稳定的情况下,存货的增加反映出验收周期有所拉长。

   控费趋势持续,单季度研发投入反弹毛利率方面,公司前三季度毛利率为35.11％,同比增长0.95pct,单Q3毛利率28.80,同比下降1.53pcts。我们认为海外业务成熟后毛利率较高,未来伴随公司海外业务拓展,有望带动毛利率提升。

   费用方面,公司延续了控费的态势。前三季度销售费用为0.93亿元,同比减少18.93％;管理费用为1.62亿元,同比减少4.99％;研发费用为0.89亿元,同比减少11.66％。单Q3看,销售费用下降明显,同比减少26.51％,管理费用同比减少1.66％,研发费用同比增加4.00％。

   与华为云合作深化在华为全联接大会2024上,公司与华为云正式达成战略合作,双方将在技术、市场、人才、解决方案等方面合作。双方携手发布"金融主机核心现代化联合解决方案"。未来双方将构建面向全球的行业生态合作机制,锚定更为广阔的全球数智化转型新蓝海,共同迈向"生态出海"的发展新阶段。公司是华为在金融行业的重要合作伙伴,已获得华为多项认可。双方自2018年起便展开了紧密合作,核心系统在中国以及海外(如亚太等区域)落地多个成功案例。2024年,长亮科技在获得金融行业唯一的"鲲鹏生态最佳实践伙伴"奖、并且是金融领域唯一获得2024全球深度用云"北极星"奖项的科技厂商,与农业银行、浦发银行、光大银行、深交所一同上榜。

   盈利预测与估值预计2024-2026年公司营业收入达到20.39、24.17、29.10亿元,同比增速为+6.30％、+18.57％、+20.37％;归母净利润分别为1.07、1.81、2.99亿元,同比增速为+232.82％、+69.42％、+64.91％。选取2024年10月30日收盘价,对应2024年130倍PE。

   风险提示研发不及预期;海外竞争环境恶化;海外政策不确定性;人员成本上涨