唯捷创芯(688153):公司产业矩阵不断完善,未来可期

2024年10月30日,唯捷创芯发布2024年三季报,公司受市场竞争影响,前三季度业绩承压,部分产品出货量有所下滑。2024年第三季度,公司实现营业收入4.20亿元,同比下降41.61％;归母净利润-4339万元,同比下降175.22％。但是产品矩阵不断扩大,未来可期,维持买入评级。

   支撑评级的要点因产品价格承压导致三季度业绩下滑。2024前三季度实现营业收入14.92亿元,较去年同期降低7.37％;归母净利润为-3212万元,较上年同期下降156.60％。2024年第三季度,公司实现营业收入4.20亿元,同比下降41.61％;归母净利润-4339万元,同比下降175.22％。公司三季度对可能发生资产减值损失的相关资产计提减值准备,计提了信用减值损失180.74万元,资产减值损失1,883.84万元,合计2,064.58万元。公司三季度营收和净利润总体承压,受市场竞争环境影响,公司产品价格承压,部分产品出货量有所下滑。我们认为,随着消费电子旺季到来,经济环境持续向好,公司业绩有望转暖。

   产品矩阵不断扩大,未来发展可期。公司5G产品包含5GMMMBPA、L-PAMiF和L-PAMiD等中、高集成度模组产品,是公司基本盘。此外公司不断扩大产品矩阵,接收端,公司上半年完成新一代L-FEM产品的设计,推出第一代L-DiFEM模组产品;车载端,截至2024年中报,公司车载5G射频前端解决方案已通过车规级AEC-Q100认证,成功进入由国际传统通信设备制造商主导的市场。卫星端,公司生产的卫星通信模组产品在性能上具有显著的竞争优势,并已赢得客户的广泛认可。我们认为,公司利用技术优势,不断扩大产品品类,有助于保持竞争优势,开启第二增长级,公司未来可期。

   估值唯捷创芯新产品有望持续放量,未来业绩可期。但是目前因市场竞争加剧导致业绩承压,因此向下修正,预计公司2024-2026年归母净利分别为1.74/2.88/4.07亿元,EPS为0.41/0.67/0.95元,对应PE分别为83/50/36倍,维持买入评级。

   评级面临的主要风宏观环境持续不景气、消费电子市场持续低迷、新品推广不及预期。