华洋赛车(834058):摩托车出口复苏俄罗斯客户收入增长,Q1-3归母净利润+41％-北交所信息更新

2024Q1-3营收+40.69％归母净利润+40.83％,维持"增持"评级华洋赛车公布三季报,2024Q1-3实现营收4.23亿元同比+40.69％,主要原因为俄罗斯客户收入同比增长;归母净利润4,883.45万元同比+40.83％。我们维持盈利预测,预计2024-2026年华洋赛车实现归母净利润0.66/0.82/1.02亿元,对应EPS为1.18/1.46/1.83元,当前股价对应PE为25.5/20.5/16.4X。考虑到华洋赛车持续布局一带一路市场,同时有望在新能源科技领域取得创新性成果,我们维持"增持"评级。

   摩托车出口端边际复苏,俄罗斯等一带一路市场前景广2024年7月我国摩托车出口366万辆(+48％),出口金额为137239万美元(+29％)。自国际公共安全卫生事件以来,海外摩托车经销商持续处于去库存阶段,2023年12月开始我国摩托车出口数量及金额呈现增长趋势。此外,受俄乌地缘政治冲突事件影响,2023全年我国向俄罗斯出口摩托车同比增长91％,一带一路市场有望打开我国摩托车出海的天花板。

   品牌力与渠道布局日积月累,投设子公司布局新能源动力系统截至2023年底公司已获专利82项,在车架主体的轻量化高强度设计等方面掌握多项核心技术,并积极建设华洋赛车培训基地、组建华洋赛车队、参与国内外专业赛事。2024H1,公司投资设立了控股子公司华锐动能,主营动力电源、电机、控制器等新能源动力系统。此外,根据公司最新发布的募投资金使用情况,截至2024H1,公司上市募投的"运动摩托车智能制造项目"已累计投入对应募资金额的75％。我们认为,2024年及未来,公司有望在新能源科技领域取得创新性成果,为公司未来发展注入强劲动力,并且有望通过持续的智能化改造,保障产品质量、实现产品领先、工艺制胜,从而进一步提升盈利能力和综合竞争力。

   风险提示:销售国市场环境变化、市场竞争、海外准入政策变化风险。