百普赛斯(301080):常规业务环比增速提升,高费用投入影响短期利润-公司信息更新报告

常规业务稳健增长,高费用投入影响短期利润2024年前三季度,公司实现营收4.63亿元,同比增长12.34％;其中,常规业务实现销售收入4.43亿元,同比增长19％;境外常规业务增长超过20％,保持稳健增长;归母净利润0.83亿元,同比下滑34.85％;扣非归母净利润0.84亿元,同比下滑32.85％。利润端承压主要系公司各项费用增加较多。从盈利能力上看,2024年前三季度,公司销售毛利率91.33％(同比-0.04pct),销售净利率17.05％(同比-12.07pct)。在行业需求承压下,公司积极布局海外市场及常规业务稳健增长,我们维持2024-2026年盈利预测,预计归母净利润为1.16/1.49/1.90亿元,EPS分别为0.97/1.24/1.58元,当前股价对应P/E分别为42.4/33.0/26.0倍,维持"买入"评级。

   常规业务环比提速,海外常规业务贡献核心业绩弹性公司常规业务增长稳健,环比增速提升。2024年前三季度公司常规业务实现销售收入4.43亿元(同比增长19％),Q1-Q3单季度收入分别为1.38亿元、1.46亿元(环比增长5.77％)、1.58亿元(环比增长8.07％)。其中海外常规业务为公司业绩增长贡献核心弹性。2024年前三季度,境外常规业务增长超过20％,保持稳健增长。分区域看,2024H1公司境外实现营业收入2.10亿元,同比增长17.3％,境外保持稳健增长。

   公司持续加大研发投入,增加品类覆盖率,利润端增速短暂承压公司持续加大销售费用及研发费用的投入,致利润端阶段性承压。2024年前三季度,公司销售费用1.46亿元,同比增长25.39％;管理费用0.79亿元,同比增长25.13％;研发费用1.22亿元,同比增长29.54％。2024年前三季度,公司销售费用率31.52％,管理费用率17.13％,研发费用率26.28％。2024H1公司4,400余种生物试剂产品成功实现销售,下半年公司持续加大新产品开发力度,以满足不同客户的研发和生产需求。

   风险提示:全球新药研发需求不及预期、核心成员流失、新产品开发失败等