理邦仪器(300206):业绩符合预期,期待明年恢复增长-2024三季报点评

事件:公司公告,2024年前三季度,公司实现营业总收入13.82亿元(-9.29％,表示同比增速,下同),归母净利润1.72亿元(-27.41％),扣非归母净利润1.58亿元(-26.92％),业绩符合我们预期。

   公司单Q3业绩符合预期。单Q3收入实现4.60亿(+6.07％),归母净利润0.47亿(+57.40％),扣非净利润0.44亿(+77.83％)。Q3单季度国内仍受宏观环境影响承压,内销监护线下滑,外销继续保持亮眼表现。

   单Q3毛利率同比保持稳定,净利率同比有所提升。2024Q3单季度,公司销售毛利率/销售净利率分别为57.00％/10.14％,分别同比变化-0.29pct/3.59pct。公司毛利率在国内宏观环境下仍保持较为平稳水平,净利率受海外恢复同比有所提升。单Q3公司销售/管理/研发费用率分别为22.92％/5.97％/17.53％,同比变化-3.22pct/-1.45pct/-1.79pct,费用控制良好。

   我们看好公司国内业务明年逐步恢复。公司今年推出重磅单品i500湿式血气分析仪,实现干式+湿式的高性能全系列血气产品矩阵布局。血气业务竞争力强劲,考虑到明年随着新品推广和国内设备以旧更新政策催化,公司国内业务有望逐步恢复。

   盈利预测与投资评级:考虑到当前行业环境压力及市场竞争压力加剧的因素,我们将公司2024-2026年归母净利润由2.42/2.92/3.54亿元调至1.96/2.51/3.07亿元,对应当前市值的PE估值分别为32/25/20倍,考虑到明年国内设备招采有望恢复,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧,新产品研发或推广不及预期的风险。