科锐国际(300662):24Q3扣非归母净利润正增长,期待海外业务转暖-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,2024Q1-Q3公司营收为85.2亿元,同比增长18.8％,归母净利润为1.4亿元,同比下降11.0％,扣非归母净利润为1.1亿元,同比下降2.8％;Q3单季度看,实现营收29.7亿元,同比增长23.1％,归母净利润为0.49亿元,同比下降9.6％;扣非归母净利润为0.48亿元,同比增长7.5％;若扣除员工限制性股票成本,则扣非归母净利润同比增长14.8％。

   公司运营效能持续优化,期间费用率持续下降。2024Q1-Q3公司毛利率为6.8％,同比下降1.0个百分点,净利率为1.6％,同比下降0.8个百分点。2024Q1-Q3期间费用率为4.6％,同比下降0.3个百分点,其中公司销售、管理费用率分别为1.5％、2.9％,同比分别下降0.4、0.2个百分点,财务费用率为0.2％,同比增长0.3个百分点。

   灵活用工及中高端人才访寻业务回暖明显。2024Q3公司在册灵活用工业务的岗位外包员工为4.24万余人,净增长3700人,单季度增幅为近3年新高,前三季度公司整体灵活用工业务营业收入同比增长20.6％。中高端人才访寻业务在三季度单季度营业收入实现正增长,同比增长2.3％。

   英国今年预计降息50bp概率提升,利好公司海外业务复苏。2024Q1-Q3公司国内业务营收同比上涨27.1％,但海外业务受全球经济环境不确定性、地缘政治、通货膨胀压力等因素影响,招聘需求仍承压,英国子公司收入和盈利同比均有下降。英国2024年9月的CPI从8月份2.2％降至1.8％,低于英国央行2％的目标水平和经济学家普遍预期的1.9％,为2021年4月以来最低。英国央行后续若如期降息,则英国招聘市场有望出现明显回暖,利好公司海外业务复苏。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.9、3.6亿元,未来三年归母净利率复合增长率21.6％。公司为人力资源服务行业龙头企业,有望受益于国内外招聘市场复苏,维持"买入"评级。

   风险提示:政策法规变化风险、宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、灵活用工业务增速不及预期风险、海外运营风险。