北京君正(300223):产品持续迭代,行业复苏可期-24年第三季度报告点评

公司发布2024年第三季度报告:公司2024年前三季度实现营业收入32.01亿元(同比-6.39％),实现归母净利润3.04亿元(同比-17.37％),实现扣非后归母净利润3.18亿元(同比-8.25％),前三季度综合毛利率为37.44％。

   单季度来看,公司第三季度实现营业收入10.94亿元(同比-8.70％,环比-0.49％),实现归母净利润1.07亿元(同比-26.89％,环比-3％),实现扣非后归母净利润1.19亿元(同比-15.21％,环比+1.82％),单季度毛利率为37.20％(环比-0.48pct),盈利能力较为稳定。

   模拟与互联业务同比增长,下游复苏可期。从计算芯片业务来看,前三季度实现收入8.13亿元(同比-0.30％),由于三季度安防监控等消费类市场没有呈现旺季需求特点,公司计算芯片营业收入环比仅实现小幅增长,从而计算芯片前三季度营业收入同比基本持平。从存储芯片业务来看,前三季度实现收入19.87亿元(同比-10.52％),前三季度营收同比有所下降,源于汽车、工业医疗等行业市场仍较为低迷,行业尚处于调整阶段,总体需求尚未明显复苏。从模拟与互联芯片业务来看,前三季度实现收入3.47亿元(同比+16.49％),公司车规模拟芯片持续进行市场推广,新的产品型号不断推出,前三季度模拟与互联芯片营业收入同比有所增长。

   产品持续升级。公司进行不同容量、不同类别的高速DRAM、MobileDRAM等存储芯片的产品研发,其中公司首颗21nm的DRAM产品预计可于下半年推出样品,公司同时展开了20nm工艺的DRAM产品研发。

   盈利预测:由于下游行业需求暂未恢复,我们调整了盈利预测。预计公司24-26年营业收入分别为43.50、59.29、65.83亿元,预计归母净利润分别为4.44、5.95、6.82亿元,对应EPS分别为0.92、1.23、1.42元,对应PE分别为79.3、59.2、51.6倍,维持"增持"评级。

   风险提示:新品推进不及预期,市场复苏不及预期,产品价格不及预期。