国邦医药(605507):业绩表现符合预期,四季度有望延续高增长-2024三季报点评

业绩摘要:2024前三季度公司实现收入44.18亿元(+9.00％),归母净利润5.79亿元(+18.36％),扣非归母净利润5.65亿元(+16.87％),毛利率26.17％(+1.52pcts),净利率13.10％(+1.07pcts);单三季度公司实现收入15.26亿元(+22.68％),归母净利润1.74亿元(+32.43％),扣非归母净利润1.70亿元(+35.19％),毛利率25.36％(+0.67pcts),净利率11.42％(+0.90pcts)。

   费用率方面,前三季度公司销售费用率1.14％(-0.19pcts),管理费用率5.16％(+0.50pcts),研发费用率3.63％(-0.39pcts),财务费用率-0.19％(+0.92pcts);单三季度销售费用率1.19％(-0.52pcts),管理费用率5.08％(-1.12pcts),研发费用率4.41％(-0.84pcts),财务费用率0.84％(+1.19pcts),销售、管理及研发费用率稳中有降,财务费用率受汇率波动影响小幅增加。

   业绩表现符合预期,四季度有望延续高增长。公司前三季度业绩表现符合预期,利润实现高增长,主要受益于公司主要产品销量增长,以及生产工艺持续优化带来的降本增效,目前公司医药原料药主要品种价格稳定,动保原料药主要产品价格触底企稳,随着四季度抗生素原料药销售旺季到来,产品销量持续增长,公司四季度收入利润有望保持良好增长态势,利润率有望持续稳步提升。

   盈利预测及评级:预计2024-2026年公司实现营收58.55/67.55/77.02亿元,同比增长9.5％/15.4％/14.0％;归母净利润7.96/10.03/12.07亿元,同比增长30.0％/26.0％/20.4％。基于公司盈利能力逐步改善、原料药及中间体产品矩阵持续丰富,维持"买入"评级。

   风险提示:产品价格变动风险,市场竞争加剧风险,行业政策变动风险,原材料价格变动风险