圆通速递(600233):24Q3归母扣非净利润同比+22％,业绩表现稳健-2024三季报点评

2024三季报业绩:

   2024三季报:2024前三季度公司实现营业收入493.7亿元,同比+21.1％;归母净利润29.3亿元,同比+10.2％;经营性现金流40.8亿元,同比+7.2％。2024Q3:24Q3公司实现营业收入168.1亿元,同比+22.1％,实现归母净利润9.4亿元,同比+18.1％,扣非归母净利润9.2亿元,同比+22.03％。

   Q3件量增速亮眼,持续聚焦精细化管控

   单价:2024年以来行业局部阶段性价格竞争仍在继续,但同比2023年有所缓和。2024前三季度公司单票收入为2.29元,同比-4.9％;Q3行业淡季,快递价格继续承压,24Q3公司单票快递收入为2.20元,同比下降5.8％。快递量:2024前三季度公司完成快递业务量189.2亿件,同比+26％,市场份额为15.3％;其中24Q3完成67.1亿件,同比+28.1％。2024年以来行业件量增速持续超预期,抖音等新型直播电商为行业增长带来更多需求增量。截至24H1末公司加盟商数量5045家,终端门店近75,000个;公司在全国范围拥有自营枢纽转运中心73个,布局自动化分拣设备286套;公司全网干线运输车辆近7000辆,其中自有干线运输车辆5429辆。快递业务收入:2024年前三季度公司实现快递业务收入432.8亿元,同比+19.8％;其中Q3实现快递业务收入147.5亿元,同比+20.7％。单票归母净利润:2024年前三季度单票归母净利润为0.15元,相较2023年的同比下降12.5％,其中24Q3实现单票归母净利润0.14元,同比下滑7.8％。

   旺季来临,关注后续涨价持续性

   国家邮政局监测数据显示,10月21日-23日,全国邮政快递业揽收快递包裹约为19.20亿件,同比增长48.7％;投递快递包裹约为16.55亿件,同比增长29.5％。其中,10月22日揽收快递包裹7.29亿件,同比增长74.0％,刷新单日业务量纪录。同时2024年双十一活动提前开始,建议关注后续行业旺季涨价节奏。

   盈利预测

   考虑2024年行业价格竞争有所缓和,件量增速有望超预期,圆通速递作为头部快递企业的市场份额有望进一步提升,从而带动盈利能力有望提升,我们预计圆通速递2024-2026年归母净利润分别为42.6、49.5、58.7亿元,对应PE分别为13.6、11.7倍、9.9倍,维持买入评级。

   风险提示

   经济下行风险,行业增速低于预期,快递价格战恶化。