上海莱士(002252):业绩符合预期,新股东持续赋能

事件:2024年10月28日公司发布24年三季度业绩报告,24Q1～Q3公司实现营业总收入63.14亿元,同比+6.39％,实现归母净利润18.38亿元,同比+2.81％,实现扣非归母净利润17.39亿元,同比-3.64％。

   点评:业绩稳定增长,经营实力强单三季度公司实现营业总收入20.62亿元,同比+1.34％,实现归母净利润5.97亿元,同比+8.82％,实现扣非归母净利润6.10亿元,同比+1.12％。

   24Q1～Q3公司研发费用1.91亿,同比+44％(研发费用率3.02％),主要系部分研发管线进入临床试验阶段。销售费用率3.97％,同比-0.82pct;管理费用率4.99％,同比+0.76pct;财务费用率-0.98％;投资收益4.40亿元,同比+47.34％,主要系当期处置交易性金融资产。

   持续投入研发,产品矩阵持续丰富根据三季度报告,公司于2024年3月5日收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》,公司"SR604注射液"临床试验申请获得受理,适应症为血友病及先天性凝血因子Ⅶ缺乏症。

   投资建议我们看好公司在行业内的领军地位,海尔入主后有望持续为其在浆站资源等方面进行赋能,采浆量有望进一步增加。我们维持"增持"评级,预计2024～2026年公司将实现营业总收入85.38/96.78/109.14亿元(同比+7.2％/13/4％/12.8％);将实现归母净利润22.92/26.03/29.37亿元(同比+28.8％/13.6％/12.8％)。

   风险提示浆站拓展不及预期;政策不确定性风险;商誉减值风险等。