永艺股份(603600):24Q3收入同增39％,新客户新渠道加快放量-公司季报点评

事件:公司发布三季报,24年前三季度实现营业收入33.9亿元,同比增加35.6％;实现归母净利润2.2亿元,同比增加6.5％;实现扣非归母净利润2.2亿元,同比增加14.9％。

   单季度看,24Q3实现营业收入13.4亿元,同比增加38.8％;实现归母净利润0.98亿元,同比增加42.3％;实现扣非归母净利润0.98亿元,同比增加36.9％。营收增速较快主要是外部需求有所改善,公司在手新客户新渠道新项目加快放量。

   24年前三季度公司综合毛利率为22.68％,同减0.4pct。期间费用率为14.85％,同增1.3pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为6.57％/4.82％/3.47％/-0.01％,同比变化+0.4pct/-0.3pct/-0.3pct/+1.5pct。

   外销业务坚定推进全球布局战略,加快建设越南、罗马尼亚等海外生产基地。

   目前公司对美业务已大部分实现在越南生产出货,第三期越南生产基地第一批厂房正在建设中,后续产能建设会根据订单情况、国际贸易格局变化和订单转移趋势进行布局,公司越南基地的产能弹性较大。公司罗马尼亚基地于23H1实现投产出货,24H1加快新产品导入和产能建设,未来几年有望持续贡献业绩增量。

   盈利预测与评级:我们预计公司24-25年净利润分别为3.3/4.0亿元,同比增加11％/20％。参考可比公司给予24年11～13倍PE估值,对应合理价值区间11～13元,给予"优于大市"评级。

   风险提示:国际宏观经济下行,国际贸易摩擦,原材料价格波动,人民币汇率波动及出口退税率政策变动,大客户集中,产品质量责任。