均胜电子(600699):盈利能力持续提升,公司经营稳健向好-中小盘信息更新

公司发布2024年三季报,扣非归母净利润大幅增长2024年前三季度,公司实现营业收入411.35亿元,同比-0.42％,实现归母净利润9.41亿元,同比+20.90％,实现扣非归母净利润9.41亿元,同比+40.25％;单季度看,2024Q3公司实现营业收入140.56亿元,同比-1.68％,实现归母净利润3.05亿元,同比+0.50％。2024Q3全球轻型汽车产量同比下降4.8％,公司业绩表现稳健展现强大韧性,基于此,我们维持公司2024-2026年业绩预测,预计2024-2026年归母净利润14.55/19.40/23.68亿元,对应EPS分别为1.03/1.38/1.68元/股,对应当前股价的PE分别为16.3/12.2/10.0倍,维持"买入"评级。

   汽车安全+汽车电子双轮驱动,盈利能力持续增强分业务看,2024年前三季度,公司汽车安全、汽车电子业务分别实现营收约284/127亿元,毛利率分别约为14.0％/19.2％,其中汽车安全业务毛利率同比+2.6pct,第三季度继续保持盈利强劲增长。公司总体毛利率/净利率分别为15.59％/3.07％,同比+1.64pct/+0.96pct,盈利能力持续增强。报告期内公司持续推进降本增效,销售/管理/研发/财务费用率分别为0.97％/4.41％/4.31％/1.53％,同比-0.09pct/-0.39pct/+0.09pct/-0.05pct,整体期间费用率同比变动-0.44pct,费用管控能力增强,提高业绩增长弹性。

   新订单获取势头强劲,新业务品类不断拓展延伸公司新获订单能力强劲,2024年前三季度,全球新获订单全生命周期总金额约704亿元,在手订单充沛,其中中国市场特别是自主品牌/新势力的业务持续增强,国内新获订单金额约310亿元,占比约44％,客户结构不断优化。智能驾驶领域,公司新获取UWB技术、前视一体机、车路云一体化等新兴业务,陆续发布基于高通、地平线、黑芝麻等芯片平台的智能驾驶域控制器,加快探索中央计算单元解决方案。汽车安全领域,公司发布零重力座椅安全解决方案等创新产品。新能源领域,公司已推出基于高通芯片开发的无线充电系统,完成在保时捷车型上的研发。公司持续拓展业务品类,有望持续受益。

   风险提示:产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期