赛意信息(300687):Q3收入增速平稳,利润端承压

事件简评2024年10月28日,公司发布2024年三季报。

   事件分析收入＆利润端-Q3收入增速平稳,利润端承压。1)收入端:3Q24实现营业收入6.34亿元,yoy+1.43％;1-3Q24实现营业收入17.05亿元,yoy+1.37％。2)利润端:3Q24实现归母净利6,495.0万元,yoy-38.91％;1-3Q24实现归母净利9,465.9万元,yoy-26.31％。3Q24实现归母扣非6,329.2万元,yoy-34.66％;1-3Q24实现归母扣非8,858.0万元,yoy-18.85％。3)利润率:1-3Q24综合毛利率为32.32％,yoy-0.77pct;1-3Q24归母净利率5.55％,yoy-2.09pcts。

   费用端-四费率相对平稳。1)研发费用率1-3Q24为14.46％,yoy+0.78pct。2)销售费用率1-3Q24为6.27％,yoy-0.44pct。3)管理费用率1-3Q24为5.54％,yoy-0.82pct。4)财务费用率1-3Q24为0.47％,yoy+0.02pct。

   我们认为,公司前三季度收入端持平微增、费用率相对稳定,利润端受到政府补助减少、不再享受增值税优惠政策等影响有所承压。9月30日,公司发布股权激励计划,业绩考核目标为以24年净利润为基数,25～27年CAGR达15～20％。未来伴随收入增速复苏与持续控费优化,利润端增速有望触发甚至超过15～20％的考核目标区间。

   盈利预测、估值与评级我们调整公司24～26年营业收入分别为23.19/27.40/32.89亿元,归母净利润分别为2.25/2.79/3.48亿元,EPS分别为0.55/0.68/0.85元。公司股票现价对应PE估值为29.5/23.7/19.1倍,维持"买入"评级。

   风险提示核心客户IT支出波动风险;下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。