吉比特(603444):业绩短期承压,关注储备产品上线进展-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,Q3实现营业收入8.59亿元,同比下滑10.36％;归母净利润1.40亿元,同比下滑23.82％。前三季度实现营业收入28.18亿元,同比下滑14.77％;归母净利润6.58亿元,同比下滑23.48％。

   核心产品流水承压。3Q24公司存量游戏产品流水同比下滑,其中《问道手游》《一念逍遥(大陆版)》流水降幅较上半年有所收窄。具体看,3Q24《问道》端游流水2.25亿元,同比下滑11.4％,《问道手游》流水4.57亿元,同比下滑12.6％(VS1H24同比下滑14.7％),《一念逍遥(大陆版)》流水1.68亿元,同比下滑18.4％(VS1H24同比下滑54.8％)。今年1-9月公司境外营收同比提升99.57％至3.69亿元,受益于《飞吧龙骑士(境外版)》《MonsterNeverCry(境外版)》《Outpost:InfinitySiege(Steam国际版)》等表现。

   部分产品投放费用增加叠加汇兑损益等因素,进一步影响利润表现。

   《MonsterNeverCry》今年9月上线中国港澳台及海外市场,前期营销投入较大,报告期尚未产生盈利;《一念逍遥(大陆版)》于暑期新增投放,但收入增量小于发行投入增量。今年1-9月,公司汇率变动产生的收益同比减少6324万元。

   新品周期将于25年开启,关注上线表现。展望4Q24及明年,关注储备产品上线进展,自研游戏方面,3D放置修仙类《问剑长生》和日式幻想题材放置MMO《杖剑传说》均计划明年上半年上线,《代号M11》和《最强城堡》稳步推进;代理产品方面,都市怪谈悬疑策略类《异象回声》将于今年11月13日公测,《亿万光年》和《开罗全能经营家》亦计划明年上半年发行。

   盈利预测:预计公司24/25/26年归母净利润分别为8.53/10.09/11.39亿元,YoY-24.2％/+18.3％/+12.9％。核心产品流水承压,新品周期将于25年开启,维持"买入"评级。

   风险提示:政策风险,头部游戏老化,新游流水不及预期