润本股份(603193):Q3归母净利润快速增长,盈利能力同比提升明显-点评报告

Q3归母净利润同比+32％。2024Q1-Q3,公司实现营收10.38亿元(同比+25.98％),归母净利润2.61亿元(同比+44.35％),扣非归母净利润2.56亿元(同比+44.45％)。单Q3来看,24Q3分别实现营收/归母净利润同比+20.10％/+31.98％。

   盈利能力同比提升明显,销售费用率有所增加。2024Q1-Q3,公司毛利率同比+2.21pcts至58.33％,净利率同比+3.20pcts至25.15％,盈利能力同比提升明显。费用率方面,销售/管理/研发/财务费用率分别为27.27％/2.07％/2.37％/-2.96％,同比分别+1.93/-0.39/+0.15/-2.43pcts。

   Q3婴童护理产品收入增长较快,主要产品平均售价均同比提升。2024Q3,公司驱蚊/婴童护理/精油系列产品分别实现收入0.89/1.50/0.46亿元,同比分别+16.15％/+26.72％/+15.35％,均价分别为5.36/7.72/7.92元,三大产品系列24Q3平均售价均同比提升,其中,精油产品系列平均售价同比涨幅最大(同比+14.05％),主因单价较高的精油贴同比销量增加,收入占比上升。

   盈利预测与投资建议:公司专注于驱蚊和个人护理等领域,经过二十余年的深耕,目前已成为国内知名婴童护理及驱蚊日化企业。在理性消费大背景下,公司凭借自建产线形成供应链优势,叠加团队精简、高效运营,产品在保质保量的前提下打造出明显的价格优势,广受消费者青睐。随着未来研发赋能产品,新品不断推出上新,未来公司业绩有望保持较快速度增长。我们维持此前的盈利预测不变,预计公司2024-2026年EPS分别为0.73/0.90/1.12元/股,对应2024年10月28日股价的PE分别为33/27/22倍,维持"买入"评级。

   风险因素:宏观经济波动及消费复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、渠道过于集中风险。