国机重装(601399):单季盈利高增长,斩获多项行业大奖

事件:公司发布2024年第三季度报告,2024Q3公司实现营业收入27.03亿元,同比增长22.24％,环比减少19.96％;实现归母净利润2.01亿元,同比增长26.38％,环比增长93.24％;实现扣非归母净利润1.92亿元,同比增长29.67％,环比增长113.98％。前三季度公司实现营业收入89.51亿元,同比增长10.11％,实现归母净利润4.14亿元,同比增长18.69％,实现扣非归母净利润3.74亿元,同比增长28.86％。公司营收和盈利稳步增长。

   单季归母净利近三年新高,盈利能力继续提升。公司是国家高端重型装备旗舰平台,在国民经济建设中发挥着战略性、基础性的重要作用。公司2024Q3单季度归母净利达2.01亿元,为近三年来首次突破2亿元。公司2024Q1、2024Q2、2024Q3销售毛利率分别为10.93％、17.27％、20.53％,环比增长趋势明显。

   8项科研成果获得行业大奖,体现公司技术实力和产品竞争力。2024年度"机械工业科学技术奖"奖励项目,公司8项科研成果上榜。特等奖2项:分别为"三代核电锻造主管道研制关键技术及应用"和"国家重大管线工程用钢管制造技术与成套装备";一等奖1项:"高性能重载承力件锻热协同组织精密调控关键技术及应用";二等奖3项:分别为"大型转炉炼钢烟气超净处理及其资源回收技术装备与应用"、"高效高性能精密板坯连铸新型结晶器装备研发及应用"和"超大直径超大壁厚石化加氢反应器关键技术及产业化应用";

   三等奖2项:分别为"高品质低成本短流程VCD不锈钢下注钢锭制造方法研究"和"重型燃机关键大型铸钢件制造技术研发及产业化应用"。可以看出公司为我国能源电力、航空航天、冶金石化等行业提供核心装备和零部件,并代表先进技术水平。

   积极参与"一带一路"建设,柬埔寨水电项目进展顺利。柬埔寨达岱水电站由公司投资运营,始终坚持"保安全、多发电、增效益"的经营思路,累计销售电量超100亿千瓦时,在承担当地电网骨干电源点的同时,也为公司创造了稳定收益。公司正在建设的柬埔寨上达岱水电项目于9月顺利实现调水隧洞贯通,正全力推进项目各节点目标按期实现,项目建成后将为公司高质量发展做出新贡献。

   投资建议:公司作为我国重大技术装备制造基地,是世界重大技术装备领域少数具备极限制造能力的企业。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为125.24/139.76/150.50亿元,同比增长11.2％/11.6％/7.7％;归母净利润6.14/7.48/8.99亿元,同比增长42.6％/21.7％/20.3％,EPS分别为0.09/0.10/0.12元,对应PE为37/31/25倍,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观政策风险、大宗原材料价格上涨风险、电源侧投资进度不及预期风险、市场竞争加剧风险等。