永艺股份(603600):Q3业绩表现亮眼,内外销布局持续成长

事件:公司发布2024年第三季度报告。报告期内,公司实现营收33.9亿元,

  同比+35.58％;归母净利润2.25亿元,同比+6.46％;扣非净利润2.24亿元,

  同比+14.85％;基本每股收益0.68元。其中,公司第3季度单季实现营收13.38

  亿元,同比+38.79％;归母净利润0.98亿元,同比+42.29％;扣非净利润0.98

  亿元,同比+36.86％。

   新业务培育前置性投入影响短期盈利能力。毛利率方面,报告期内,公司综

  合毛利率为22.68％,同比-0.39pct。其中,24Q3单季毛利率为22.42％,同

  比-0.57pct,环比-0.96pct。费用率方面,公司期间费用率为14.85％,同比

  +1.3pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为6.57％/4.82％/3.47％

  1-0.01％,同比分别变动+0.41pct/-0.3pct/-0.34pct/+1.53pct。扣非净

  利率方面,2024年前三季度,公司扣非净利率为6.6％,同比-1.19pct。其中,

  24Q3单季公司扣非净利率为7.34％,同比-0.1pct,环比+0.41pct。

   外销业务持续精进,内销布局快速发展。

  外销方面,公司推进新客户、新渠道、新产品落地,Costco、Sam’s等多个

  重要渠道和大客户订单快速爬坡,并持续投入布局升降桌业务,预计未来5年

  内将发展成为公司第三大品类。同时,公司加快海外产能建设,第三期越南生

  产基地首批厂房正在建设,罗马尼亚基地于2023年上半年实现投产出货,未

  来将加快新品导入和产能爬坡。

  内销方面,公司围绕"撑腰"价值锚点不断强化自身产品力,24年推出新品

  Flow360,销售订单量.上市25天突破3,500张,上市60天突破10,000张。

  渠道方面加快线.上线下综合布局,聚焦天猫、京东、抖音三大平台精细化运营,

  线下加快售渠道建设,继续拓展大型商超渠道,同时成功落地线下零售旗舰店。

   投资建议:公司为全球办公椅龙头,深耕海外不断拓展市场客户,全球产能布.

  局助力份额提升,内销积极打造自主品牌,全面发力构筑核心竞争力,渠道建

  设未来可期,预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.98/1.23/

  1.48元,对应PE为12X/10X/8X,维持"推荐"评级。

   风险提示:原材料价格波动的风险,海外需求不及预期的风险,市场竞争加剧

  的风险,汇率波动的风险。