易点天下(301171):Q3内生持续较快增长,AI赋能主业-季报点评

易点天下发布三季报:Q3营收6.68亿元(yoy+14.07％,qoq+10.42％),归母净利0.63亿元(yoy+2.81％),扣非归母净利0.59亿元(yoy+13.23％)。24Q1-Q3营收17.54亿元(yoy+10.75％),归母净利1.95亿元(yoy+7.85％),扣非净利1.85亿元(yoy+16.31％)。公司公布Q1-Q3利润分配预案:拟每10股发放现金红利0.25元(含税)。公司为出海营销头部企业,头部客户资源丰富,费用控制得当,24Q1-Q3内生业绩同增约35％,体现良好的增长态势,维持"买入"评级。

   Q1-Q3因营收结构变化毛利率略有降低,内生业绩保持高增长

   24Q3营收同增14％,扣非归母净利同增约13％。24Q1-Q3营收同增约11％,主因电商类头部客户加大广告投放。综合毛利率21.48％,同降2.75pct,主因营收结构变化:因客户需要,大媒体投放的占比有所提升,而该部分业务毛利率相对较低。销售/管理/研发/财务费用率分别为1.76％/5.1％/3.77％/-1.36％,同比-0.17/-0.58/-0.32/0.79pct,销售/管理/研发费用率均有所下降;因业务涉及外汇兑换,财务费用率呈非规律变动。内生业绩角度,24Q1-Q3公司剔除汇兑损益和股份支付的归母净利润2.17亿元,同增34.86％;Q3单季度内生业绩增速27％。

   "AI+BI+CI"出海全链路数字化解决方案,助力出海企业成长

   公司今年5月发布"AI+BI+CI"出海全链路数字化解决方案后,以AIGC数字营销创作平台KreadoAI、数据分析＆增长模型平台数眼智能、智能化多云管理平台Gears

   三大核心产品为引擎,为出海企业提供从多云持续交付、多云财务管理、出海路径规划到数字化营销推广的全链路解决方案。

   成为华为云AIGC领域首家出海营销合作伙伴,达成大模型深化战略合作

   双方在品牌联合营销、出海解决方案创新孵化、出海生态资源共享、创意智能生成、营销推荐算法优化、BI中台搭建、隐私保护等多方面深入合作,并在AI和大模型的加持下,借助出海生态的协同效益,为出海企业提供更加全面、高效、智能的跨境电商解决方案,共同赋能出海企业。

   出海营销持续较快增长,维持"买入"评级

   我们维持24-26年归母净利预测2.8/3.53/4.42亿元,可比公司25年PE平均估值26X,考虑公司主要营收来自于海外,景气度较高,同时AI布局赋能主业,中长尾媒体效果营销优势明显,以及Q1-Q3内生业绩增速,我们给予25年32X

   PE估值,目标价24(前值20.65)元,维持"买入"评级。

   风险提示:技术发展不及预期、汇率波动、电商类广告主预算收紧。