信立泰(002294):单三季度业绩改善明显,创新可期

事件:公司发布2024年三季报:2024年前三季度,公司实现收入30.01亿元,同比增长22.18％,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.97亿元,同比增长14.94％。2024年第三季度,公司单季度主营收入9.58亿元,同比上升24.15％;单季度归母净利润1.66亿元,同比上升17.01％;单季度扣非净利润1.64亿元,同比上升30.87％。

   点评:

   公司第3季度业绩改善明显,随着公司创新产品和信立泰品牌被医生、患者的认同、接受度越来越高,加上产品线的不断丰富,创新产品的收入及利润贡献占比持续提升,同时,带量采购的仿制药等保持稳定的收入贡献,实现了收入和利润较好的增长。

   公司创新药方面,研发项目有序推进。S086(慢性心衰)、SAL0130、SAL003等III期在研项目临床进展顺利,已申报上市申请的S086(高血压)、SAL0108、SAL056、恩那度司他(血透和腹透)等正常有序推进。恩那度司他(CIA)II期完成首例入组,SAL0112(2型糖尿病)II期临床完成首例入组,SAL0120(高血压)已经启动II期临床的患者入组筛选,CKD适应证正在开展II期临床启动入组的准备工作。

   投资建议

   考虑到公司销售结构变动以及多个新产品陆续获批上市,未来创新产品放量可期,维持前期盈利预测,即我们预计2024-2026年信立泰收入为40.0/47.3/58.2亿元,同比增长18.9％/18.3％/22.9％,归母净利润分别为6.2/7.6/9.6亿元,同比增长6.6％/22.6％/26.4％,EPS分别为0.55/0.68/0.86元,对应2024年10月25日的32.81元/股收盘价,PE分别为59/48/38X。维持"买入"评级。

   风险提示新药研发不及预期,市场竞争加剧,产品上市后商业化表现不及预期,集采中标及降价影响。