中颖电子(300327):2024Q1-3营收稳健增长,看好公司长期成长性-公司信息更新报告

2024Q1-3营收稳健增长,未来成长性充足,维持"买入"评级2024Q1-3公司实现营收9.78亿元,同比+5.95％;实现归母净利润0.90亿元,同比-9.64％;实现扣非归母净利润0.87亿元,同比+11.99％;实现毛利率33.82％,同比-2.25pcts;2024Q3单季度实现营收3.24亿元,同比+10.28％,环比-3.09％;实现归母净利润0.19亿元,同比+35.77％,环比-52.53％;实现扣非归母净利润0.20亿元,同比+40.88％,环比-48.67％;实现毛利率32.57％,同比-2.43pcts,环比-2.44pcts。因下游需求复苏斜率不及预期,我们下调2024-2026年归母净利润预测为1.07/2.03/2.76亿元(前值为1.68/2.52/3.53亿元),当前股价对应PE为83.4/44.0/32.3倍。我们看好公司不断推出具备竞争优势的产品所带来的长期成长性,维持"买入"评级。

   重视研发投入,提升公司核心竞争力2024Q1-3公司研发费用支出2.27亿元,同比微幅增长,营收占比达23.19％。公司以研发为本,主要产品方向为工规、车规微控制器芯片(均喊锂电池管理芯片)及AMOLED显示驱动芯片,市场空间广阔。公司长期维持较大的研发投入,不断推出具备技术创新、市场竞争优势的产品,有望提升公司核心竞争力,注入长期成长动能;同时,公司及子公司2024年已取得发明专利授权5项,公司进一步夯实护城河。

   短期看好下游市场恢复+盈利能力改善,长期看好公司市占率提升短期来看,2024Q4行业需求有望恢复,公司与上游晶圆代工厂的协商成效有望逐渐展现,毛利率有望逐渐好转;长期来看,目前在白电MCU市场中瑞萨的市占率处于领先的局面,锂电池管理芯片市场主要被欧美企业垄断,国内品牌手机AMOLED驱动芯片市场以联咏、瑞鼎及韩系为主,我们看好下游市场需求恢复、公司产品线不断开拓、盈利能力改善、国产替代带来的增量营收。

   风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。