沪电股份(002463):单季收入超预期,产能扩张打开成长空间-季报点评

公司发布24年三季报,24Q3收入创历史新高。24年前三季度,公司

  实现收入90.11亿元,同比增长48.15％;实现归母净利润18.48亿

  元,同比增长93.94％。单季度来看,公司实现收入35.87亿元,同比

  增长54.67％,环比增长26.29％;实现归母净利润7.08亿元,同比增

  长53.66％,环比增长13.03％;24Q3毛利率为34.94％。总体来看,

  公司24Q3单季度收入创历史新高,业绩表现亮眼。

   AI浪潮下,持续看好公司产品竞争力。根据公司中报,相关产品方面,

  网络产品:800G交换机已批量出货,同时支持102.4T交换容量1.6T

  的交换机产品已完成预研;计算产品:OAMUBB2.0产品已批量出货,

  此外GPU类产品已通过6阶HDI认证,准备量产。在GPU算力持续

  提升以及集群规模指数级扩张的背景下,持续看好公司产品竞争力,

   发布扩产项目公告,进-步打开成长空间。公司将投资约43亿元,实

  施人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目。本项目将分两阶段实

  施人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目。本项目将分两阶段实

  施,其中第一阶段投资总额约26.8亿元,计划年产约18万平方米高

  层高密度互连积层板,预估收入约30亿元,预估净利润约4.7亿元,

  预计在28年以前实施完成;第二阶段投资总额约16.2亿元,计划年

  产约11万平方米高层高密度互连积层板,预估收入约18亿元,预估

  净利润约2.85亿元,预计在2032年底前实施完成。该项目有望进一

  步扩大公司的的高端产品产能,进一步打开成长空间。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为

  27.22.34.03、42.81亿元。考虑公司作为数通领域PCB龙头厂商,

  深度受益于AI浪潮,成长空间广阔,业绩成长性较强。给予公司2024

  年35倍PE估值,对应合理价值为49.75元/股,给予"买入"评级.

   风险提示。行业与市场竞争风险,原物料供应及价格波动风险,云计算

  厂商CapEx不及预期。