创业慧康(300451):业绩承压,Hi-HIS深化推广有望提升盈利能力-季报点评

2024Q1-3业绩承压,主要系毛利率下降及减值增多所致。公司发布

  2024年三季报,2024Q1-3公司营业收入11.7亿元,同比增长1.0％;

  归母净利润5275万元,同比下降42.3％,主要系公司毛利率下降及减

  值增多所致。(1)2024Q1-3公司综合毛利率50.1％,同比下降2.6pct,

  Q3单季度公司毛利率为43.45％,同比下降10.52pct.(2)公司在

  2024年第三季度计提了信用减值准备及资产减值准备共计约4366万

  元,相比上一年同期的3492万元增长了874万元,同比增长25.0％,

  主要系应收账款和合同资产减值准备增加所致。

   Hi-HIS深化推广,持续布局AI产品。报告期内,新一代产品HI-HIS

  持续深化推广,在建项目数量已达71个项目,其中三级医院占70％以

  上。随着新产品成熟度不断提升,毛利率有望改善。此外公司的

  BSoftGPT大型模型已通过国家互联网信息办公室的"深度合成服务算

  法"备案,公司的Al产品"医卫Copilot"通过了华为异腾AI框架及硬

  件兼容性认证,成为首家医卫核心系统供应商。同时,公司成为医疗卫

  生行业首批获得鲲鹏原生开发认证的信息化厂商,并且与华为鸿蒙团

  队合作,完成了健康桐乡APP原生鸿蒙版本的建设与上架工作。

   盈利预测与投资建议。我们下调了业绩预期,预计24-26年公司营业

  收入分别为17.0、18.5、20.0亿元,归母净利率分别为1.0、2.7.3.3

  亿元,对应EPS分别为0.06、0.17、0.22元/股。参考可比公司估值,

  给予公司2025年合理估值倍数32倍PE,合理价值5.47元/股,维持

  "买入"评级。

   风险提示。行业需求修复不及预期风险;相关政策落地不及预期;AI等

  新技术的应用不及预期。