比依股份(603215):收入环比提速明显,盈利水平仍有下滑-季报点评

事件:公司发布2024年三季度报告。公司2024Q1-Q3实现营业收入14.80亿元,同比+17.46％;实现归母净利润1.02亿元,同比-42.08％。扣非归母净利润0.99亿元,同比-40.49％。单季度来看,2024Q3实现营收6.19亿元,同比+51.60％;归母净利润0.34亿元,同比-30.61％;扣非归母净利润0.33亿元,同比-36.05％。

   收入环比提速明显。随销售订单增加,Q3收入环比提速明显。国内来看,根据奥维数据,空气炸锅行业1-9月线上销售表现不佳,销售额同比-30.07％,销量-20.81％,均价-11.69％,24年以来市场需求疲软,竞争加剧。国外则持续恢复。

   毛利率与盈利水平承压。毛利率:2024Q1-Q3/24Q3同比-5.56pct/-6.69pct至16.17％/15.25％。费率端:2024Q1-Q3销售/管理/研发/财务费率同比-0.02pct/+0.12pct/-0.68pct/+1.86pct至0.96％/3.07％/3.05％/-0.21％;24Q3销售/管理/研发/财务费率同比+0.24pct/+0.18pct/-1.14pct/+1.63pct至1.07％/2.78％/2.49％/1.32％,财务费用提升主因汇兑收益减少。净利率:综上,公司2024Q1-Q3/24Q3净利率同比-7.30pct/-6.70pct至6.64％/5.18％。

   盈利预测与投资建议。由于公司上半年收入增速放缓、汇兑收益同比下降,预计24年利润表现仍将承压,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.35/1.73/1.99亿元,同比-33.3％/+28.3％/+15.2％,维持"增持"评级。

   风险提示:原材料价格、汇率波动风险,行业竞争加剧。