北方导航(600435):三季度扭亏为盈,公司迎来业绩拐点

公司24Q1-Q3营业收入7.96亿(同比66.8％),实现归母净利润-0.74亿(同比-139.9％)。其中24Q3营业收入5.03亿(同比-25.6％,环比+134.7％),实现归母净利润47万(同比-98.9％)。公司24Q3扭亏为盈,营收环比大幅改善,景气反转已确认。三季度扭亏为盈,奋力追赶目标。前期公司业绩承压,主要受合同进度影响。公司24Q3盈利47万,实现扭亏为盈。目前随订货需求推进,公司奋力追赶进度,力争完成全年经营目标。

   合同负债显著提升,或表征订单陆续下达。截至24Q3末,公司合同负债1.03亿元,较24H1末提升34.78％;预付账款0.50亿元,较24H1末提升41.86％。公司合同负债大幅提升或表征订单陆续下达,预付账款提升预示备货需求旺盛。

   毛利率保持稳定,净利率有所波动。24Q1-Q3毛利率31.2％(同比+5.3pct),归母净利率-9.3％(同比-17.0pct);24Q3毛利率26.1％(同比+2.5pct,环比-9.2pct),归母净利率0.1％(同比-5.5pct,环比+11.5pct)。24Q3公司毛利率同比小幅提升。

   远火赛道成长明确,低成本弹药放量在即。远火需求长期向好,展望2025年为十四五收官之年,任务明确,2025年公司业绩弹性可期。公司报表端已出现显著反转信号,业绩有望迎来拐点。

   公司为国内制导控制平台龙头,随着下半年远火订单释放,经营情况改善,预计公司2024-2026年归母净利润1.5/4.2/6.1亿元,同比-25％/+191％/+45％,对应PE为116/40/28。维持"买入"评级。

   风险提示

   价格波动风险;技术创新变化风险;订单不及预期风险;产品交付不及预期风险。