华东医药(000963):工业微生物板块业绩保持较快增长-2024年三季度点评

事件:公司发布2024年三季度报告。2024年前三季度,公司实现营业收入314.78亿元,同比增长3.56％;实现归属于上市公司股东的净利润25.62亿元,同比增长17.05％;实现扣非归母净利润24.82亿元,同比增长14.90％,业绩增长基本符合预期。

   点评:公司Q3归母净利润增速环比提升。分季度来看,公司2024年Q3实现营收105.13亿元,同比增长5.03％,环比下滑0.39％,实现归母净利润8.66亿元,同比增长14.71％,环比增长3.92％,实现扣非归母净利润8.57亿元,同比增长16.93％,环比增长8.86％,Q3归母净利润增速环比提升,归母净利润继续保持稳定增长。

   公司工业微生物板块保持较快增长。2024年前三季度,公司医药工业板块整体经营继续保持稳健向好趋势,实现营业收入99.41亿元(含CSO业务),同比增长10.53％,实现归母净利润21.40亿元,同比增长14.49％;

   其中第三季度实现营业收入32.43亿元(含CSO业务),同比增长10.32％,实现归母净利润7.55亿元,同比增长20.44％;公司医药商业整体经营呈现企稳回升势头,前三季度合计实现营业收入205.71亿元,同比增长1.38％,累计实现净利润3.23亿元,同比增长2.09％;公司医美板块整体保持稳健增长,前三季度合计实现营业收入19.09亿元(剔除内部抵消因素),同比增长1.90％;公司工业微生物板块国际市场拓展不断取得积极进展,整体销售趋势持续向好,前三季度合计实现销售收入4.43亿元,同比增长30.17％,随着后续海外市场的持续拓展及合作客户数量的不断增多,工业微生物板块整体有望继续保持较快增长。公司四大业务板块经营指标继续保持稳健增长,经营质量及增长动能持续稳步提升。

   公司持续推进研发创新进度。公司秉承"以科研为基础、以患者为中心"的企业理念,深耕内分泌、自身免疫及肿瘤等治疗领域,前三季度,公司医药工业研发投入(不含股权投资)16.07亿元,同比增长0.60％,其中直接研发支出11.49亿元,同比增长12.41％,直接研发支出占医药工业营收比例为11.69％,公司持续加大研发投入,不断丰富创新药研发管线布局,强化创新研发生态圈和技术平台建设,积极推进临床试验工作进度,取得了多项重大阶段性成果。

   维持公司"买入"评级。预计公司2024-2025年EPS分别为1.79元和1.99元,公司业务覆盖医药全产业链,拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块,已发展成为集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药上市公司。维持对公司"买入"评级。

   风险提示。产品研发进度不及预期风险和产品销售不及预期风险等。