腾景科技(688195):24Q3业绩实现稳步提升,研发投入持续加大助力长期发展

事件。10月18日,公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营收3.32亿元,同比增长34.59％;实现归母净利润0.55亿元,同比增长77.90％;实现扣非后归母净利润0.53亿元,同比增长116.48％。高速光通信器件需求火热,助力公司业绩稳步提升。随着AI算力驱动高速光通信元器件需求增长,公司进一步扩大光通信业务规模,同时积极开拓生物医疗、半导体设备等新兴领域业务,助力公司业绩稳步增长。2024年前三季度,公司实现营收3.32亿元,同比增长34.59％;实现归母净利润0.55亿元,同比增长77.90％;实现扣非后归母净利润0.53亿元,同比增长116.48％。2024Q3公司单季度实现营收1.20亿元,同比增长50.97％;实现归母净利润0.23亿元,同比增长109.86％;实现扣非后归母净利润0.22亿元,同比增长171.80％。受益于公司产品结构优化和经营效率不断提升,公司毛利率水平实现增长。2024年前三季度公司毛利率为38.33％,同比增长9.53pct。公司持续推进全球化布局,在泰国购置土地并拟自建厂房,完善光通信、生物医疗等领域的海外订单交付能力,已逐步形成从材料-元组件-器件-模块/设备的垂直整合能力,发展空间进一步拓宽,市场竞争力进一步增强。研发投入持续加大,不断推进重点领域业务布局。公司持续加大研发投入,紧跟行业技术发展趋势 及高端元器件国产化进程,积极进行AR近眼显示技术及光测试领域的研究和前瞻布局,持续进行新技术、新产品的开发与应用,2024年前三季度公司发生研发投入3,333.70万元,同比增加39.37％,占营业收入比重为10.05％,同比增加0.35pct。在AR领域,公司专注于底层光学技术的开发及应用,已有棱镜组合、模压玻璃非球面透镜、几何光波导组件等精密光学元组件产品应用于AR眼镜中。同时公司正在进行AR纳米压印衍射波导片及光机模组的产品技术开发及验证,逐步实现从光学元件、组件到光机模组的垂直整合能力。此外,为进一步提升在光引擎方面的研发、制造能力和核心竞争力,公司以自有资金出资3,000万元在武汉成立子公司,建设光引擎封装工艺技术平台以及培育规模化制造能力。通过武汉子公司的设立,有效利用当地政策、人才、行业等资源优势,进行光引擎相关产品工艺开发及试制线平台搭建。我们认为,随着公司不断完善产品结构和重点领域业务布局,整体运营效率持续提高,未来公司业绩有望实现稳步增长。

   盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润0.71/1.03/1.32亿元,2024-2026年EPS分别为0.55/0.80/1.02元,当前股价对应PE分别63/44/34倍。鉴于作为光学元件及光纤器件的国内优质厂商,不断完善产品矩阵,优化产能建设,我们持续看好公司未来业绩发展,维持"买入"评级。

   风险提示:毛利率下滑风险;差异化竞争风险;产品认证风险;重大客户变 动风险。