常熟银行(601128):业绩靓丽,息差略降

2024年9月24日晚,常熟银行披露2024年前三季度业绩,3Q24实现营业收入83.7亿元,YoY+11.3％;归母净利润29.8亿元,YoY+18.2％;年化加权平均ROE为14.96％。截至2024年9月末,资产规模3627亿元,不良贷款率0.77％,拨备覆盖率528.40％。

   1、业绩表现较好,ROE提升。

   3Q24实现营业收入83.7亿元,同比增长11.3％,增速较1H24略降0.7个百分点。归母净利润29.8亿元,同比增长18.2％,增速较1H24略微下降,但仍保持较高水平。前三季度业绩靓丽,主要得益于规模持续扩张和投资净收益表现较好,3Q24投资收益、公允价值变动损益和汇兑净损益合计13.5亿,同比增长45.9％。3Q24年化加权平均ROE为14.96％,同比提升0.77个百分点。

   2、信贷规模平稳,息差略降。

   信贷规模保持平稳。截至2024年9月末,资产、贷款和存款规模分别为3627、2397和2846亿,分别同比增长10.4％、9.7％和17.0％。受市场需求不足影响,Q3单季度信贷规模基本平稳。

   息差下行。3Q24净息差2.75％,净利差2.59％,分别较1H24下降4BP,较2023年下降11BP。由于负债端中长期定期存款占比高,存款重定价周期长,负债成本下行的速度慢于资产端贷款收益率下行的速度,息差持续下行,但降幅较上半年有所收窄。

   3、资产质量基本稳定,拟吸收合并江苏丹徒蒙银村镇银行。

   不良贷款率低位略升,拨备充足。截至2024年9月末,不良贷款率为0.77％,较24H1略升1BP;关注贷款率1.52％,较24H1上升16BP。截至2024年9月末,拨备覆盖率为528.40％,保持较高水平;拨贷比4.09％,较24H1下降2BP。

   内生能力较强,资本充足率略升。截至2024年9月末,常熟银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.58％、10.63％和13.95％,均较24H1有所提升。2024年10月,常熟银行发布董事会决议公告,拟吸收合并江苏丹徒蒙银村镇银行并设立分支机构。截至2024年9月末,丹徒蒙银总资产5.3亿元,总存款4.6亿元,总贷款2.9亿元,不良率0.65％,拨备覆盖率154.54％。合并后拟设立丹徒支行,业务持续扩张。

   投资建议:业绩表现优异,吸收合并持续扩张。常熟银行业绩持续靓丽,信贷规模平稳,息差略降,资产质量基本稳定,拨备充足,ROE处于上升通道。我们维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:息差收窄;异地扩张不及预期;资产质量恶化。