亿联网络(300628):业绩稳定增长,需求持续修复

事件:2024年Q1-Q3实现营业收入41.1亿元,同比增长27.5％;归母净利润20.6亿元,同比增长27.9％;扣非归母净利润19.2亿元,同比增长33.3％。2024年Q3实现营业收入14.4亿元,同比增长22.3％,归母净利润7.0亿元,同比增长20.5％,扣非归母净利润6.6亿元,同比增加24.2％。

   1、下游需求改善,业绩持续修复向好

   我们预计桌面通信终端库存处于健康水位,受益于欧美需求恢复,有望保持稳定增速。会议产品和云办公终端在众多会议室全能化终端产品及BH商务耳麦迭代升级的产品矩阵下,凭借产品性价比有望持续高速增长态势。

   2、2024聚焦"全场景覆盖、全能化终端、智能化变革"三大战略方向,持续推出高质量新品

   2024年公司以"全场景覆盖、全能化终端、智能化变革"为三大战略方向,2024年度主力推出专业音视频会议平板、会议室系列产品、核心摄像机/麦克风/扬声器等新一代智能会议终端产品,同时耳麦产品在有线类、DECT无线类及蓝牙无线类也将推出新品,逐步完善产品矩阵。

   三季度,公司推出多款视频会议产品,包括MeetingEye900分体式视频会议终端、UVC85摄像机、专业级视频会议全向麦克风CP50＆CPE40、UVC40E2超清智能USB会议一体机;同时,商务耳麦产品系列不断丰富,推出BH74高级蓝牙无线耳麦。

   此外公司计划在四季度发布专业音视频会议平板MeetingBoard65/75/86Pro、天花板麦克风CM50和A40会议室一体机。

   3、2024股权激励计划,彰显公司发展信心

   公司公告2024年限制性股权激励计划,对2024-2025两个会计年度作为考核年度,2024/2025年营业收入及净利润增长率,以2023年营业收入及净利润为基数,分别不低于20％/40％。公司此次股权激励计划考核目标彰显公司业绩企稳恢复的发展信心。

   4、投资建议:公司作为全球领先沟通与协作解决方案提供商,在经历去库存周期后,下游需求和业绩逐渐修复,参考公司最新一期股权激励计划,维持盈利预测,预计2024-2026年收入分别为52.2/63.3/77.9亿元,每股收益分别为1.91/2.31/2.86元,对应2024年10月22日收盘价39.78元/股,PE分别为20.83/17.27/13.93倍,维持"增持"评级。 5、风险提示:汇率波动风险;原材料短缺及价格上涨风险;商用耳麦、会议平板放量不及预期;海外市场拓展不及预期;行业竞争加剧风险;系统性风险。