杭叉集团(603298):业绩稳健,国际化+锂电化抬升盈利能力-季报点评

业绩稳定增长。公司发布三季报,前三季度实现营业收入127.33亿元,

  同比+1.55％;实现归母净利润15.73亿元,同比+21.2％。其中,单季

  度实现营业收入41.79亿元,同比-2.65％;实现归母净利润5.66亿

  元,同比+9.07％;投资收益0.92亿元,同比+19.78％。

   海外占比提升+锂电占比提升推动盈利能力持续提升。前三季度毛利率

  22.67％,同比+2.46pct;净利率12.35％,同比+2pct.单三季度毛利

  率25.24％,同比+2.87pct;净利率13.55％,同比+1.46pct.

   锂电叉车打造出口优势,持续加码国际化布局。根据公司第十五次及,

  第十六次董事会决议公告,公司拟投资设立杭叉马来西亚有限公司和

  杭叉越南租赁有限公司,增强公司全球营销资源配置;并投资设立杭叉

  集团泰国制造公司,初步形成年产万台含平衡重式叉车、高空作业平台

  的生产能力。当前叉车出口市场维持景气,根据ifind和中国工程机械

  协会,2024年1-9月我国又车出口销量35.4万台,同比+19.9％,公

  司国际化布局具备领先优势,有望持续受益。

  国内锂电叉车渗透率持续提升.根据ifind,24年1-8月我国电动叉车

  销量62.17万台,同比+22.3％;内燃叉车销量24.3万台,同比-9.28％;

  叉车内销55.37万台,同比+7.65％。当前内销锂电产品需求持续增长,

  公司凭借高压锂电又车产品形成竞争优势,带动毛利率上升。

   积极推进智能物流板块。公司较早布局研发堆垛、全向、前移、平衡重

  系列化AGV产品,已形成杭又智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群。

   盈利预测与投资建议。受益于叉车锂电化+国际化趋势,公司海外市占

  率有望持续提升。我们预计24-26年公司归母净利润分别为

  20.3/22.8/26.4亿元。参考可比公司,给予2024年15xPE,对应合理

  价值23.24元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。外部经营环境的风险;行业竞争的风险;汇率变化的风险。