烽火通信(600498):定增预案落地,助推计算与存储业务拓展-事件点评

事件描述

   2024年10月11日,烽火通信审议通过了《烽火通信科技股份有限公司2024年度向特定对象发行A股股票预案》(后简称《预案》)等公司向特定对象发行股票相关议案。

   事件评论烽火通信拟定增募资补充流动资金实控人旗下中国信科拟全额认购。根据《预案》,本次发行对象为中国信息通信科技集团有限公司,中国信科拟以现金认购本次发行的全部股票。发行价格为12.88元/股,不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价16.10元/股的80％。本次向特定对象中国信科发行股票数量为1.16亿股,不超过本次发行前公司总股本的30％,募集资金总额不超过15亿元。扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。本次发行对象认购股份自发行结束之日起36个月内不得转让。

   本次发行有助于满足日常营运资金需求,降低流动性风险。受益于行业的快速发展与技术设备的更新迭代,公司整体业务规模预计将持续扩大,流动资金需求也随之增长。本次补充流动资金与公司未来生产经营规模、资产规模、业务开展等情况相匹配,有助于满足公司对于流动资金的需求。本次发行完成后,公司总资产和净资产规模相应增加,资产负债率将有所下降,有利于优化公司的资本结构、降低流动性风险、提升公司的抗风险能力。

   募集资金可以有效补充快速扩张的计算与存储业务所需的营运资金。公司拥有支撑整个数字产业化和产业数字化的一整套完整解决方案,在光通信主业领域,拥有从光纤、光缆、芯片到系统设备的较为完整产业链。在光传输、光接入系统设备领域,公司坚持高强度的研发投入,聚焦资源打造OTN、宽带接入等核心产品,以保持全球竞争力。同时,公司近年着力打造计算与存储相关的成长性业务,抢抓算力大发展的战略机遇,打造第二增长曲线。近年来公司计算与存储业务复合年增幅达到50％以上,计算与存储业务的快速扩张对营运资金需求较大。通过本次发行股票募集资金,可以有效支撑公司布局新兴产业。

   子公司长江计算已成为重要的昇腾服务器合作伙伴,持续开拓运营商等AI服务器市场。

   公司广泛联合业界最先进供应商,实现算力基础硬件的系统性布局。持续加深与运营商客户紧密合作,同时投入资源培育政企、金融、电力等高价值客户。持续深耕轨道交通、数字政府等领域,中标多个大型信息化项目。2024年5月16日,中国移动发布《中国移动2024年至2025年新型智算中心采购中标候选人公示》,长江计算以12.28％的份额中标,金额约20亿元,体现了用户对长江计算的产品性能、技术研发水平、高品质服务能力等方面的认可,再次确定了长江计算在运营商算力基础设施领域的主流供应商地位。

   烽火通信拟定增募资补充流动资金,有望助力计算与存储业务持续快速扩张。烽火通信子公司长江计算是重要运营商服务器供应商,运营商市场份额有望持续攀升,或将打开公司营收与盈利的增长空间。预计公司2024-2026年归母净利润为7.02、10.23、15.16亿元,同比增长39％、46％、48％,对应PE29x、20x、14x,重点推荐,维持"买入"评级。

   风险提示1、运营商传输网Capex不及预期;

   2、行业竞争格局恶化。