新澳股份(603889):三季度业绩稳健,四季度业绩有望加速-季报点评

公司公告2024年第三季度报告,业绩稳健。2024年前三季度公司营收38.71亿元,同比增长10.28％,归母净利润3.70亿元,同比增长5.41％,扣非归母净利润3.53亿元,同比增长5.60％,其中第三季度单季公司营收13.15亿元,同比增长10.54％,归母净利润1.04亿元,同比增长7.79％,扣非归母净利润0.93亿元,同比增长5.13％。

   2024年第三季度公司毛利率下降,期间费用率下降。2024年第三季度公司毛利率16.55％,同比下降1.07个百分点,预计系毛利率较低的羊绒业务占比提升,且羊绒业务毛利率受客户结构影响有所下降。

   2024年第三季度公司期间费用率7.36％,同比下降0.99个百分点。

   公司经营质量优秀。2024年前三季度公司存货周转天数158天,同比下降11天,应收账款周转天数39天,同比持平。2024年前三季度公司经营性现金流净额2.66亿元,同比增长199.79％,主要系公司产能陆续释放及现有产能的提质增效,精纺纱线、羊绒纱线销量及营业收入同比增加,销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

   看好公司第四季度业绩有望加速,长期有望保持稳健增长。首先,公司2023年第四季度业绩基数较低。其次,年初至今羊毛和羊绒价格稳定。

   最后,根据公司2024年半年报,"60000锭高档精纺生态纱项目"二期所涉及的15000锭设备陆续投产,子公司新澳越南"50000锭高档精纺生态纱纺织染整项目"一期2万锭预计今年年底至2025年建设完成并陆续投产,子公司新澳银川"20000锭高品质精纺羊毛绒纱线建设项目"计划于2025年下半年陆续投产。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS分别为0.60元/股、0.67元/股、0.76元/股。参考可比公司2024年平均估值,给予公司14倍市盈率,合理价值8.37元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。宏观经济、行业和市场波动风险;原材料价格波动风险。