华丰科技(688629):国产算力技术、产能跃升,带来业绩、估值高弹性

连接器核心供应商,短期业绩承压不改未来增长预期。

   受益大客户市占率提升,AI应用带来算力新增长极。

   高速线产能扩张,大客户AI算力订单初步释放。

   公司技术护城河深厚,研发持续投入保持一线优势

   国防现代化长线需求仍存,新能源汽车产品需求增长趋势持续

   投资建议:投资建议:我们预计公司2024-2026年总收入为1049/2495/2813百万元。对应10月17日PE 倍数为125.67/43.66/37.86倍。选取中航光电、航天电器、陕西华达作为可比公司,可比公司2024-2026 年平均PE倍数为40.10/31.70/26.24。公司市盈率高于可比公司平均水平。防务领域,公司拥有高技术护城河,同时拥有核心客户供应资质,考虑到国防现代化建设需A求仍在,我们判断公司防务类产品仍然具有增长空间。公司为国产算力产业链核心标的,且深度绑定华为,并在对多家重点客户进行拓展。未来公司在通讯/数据中心/服务器领域仍然具有高成长性。此外公司有望受益于中国新能源汽车渗透率提升带来连接器需求的增长,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:1、需求不及预期;2、新产品研发不及预期;3、产能不及预期;4、新技术替代风险。