中兴商业(000715):积极调整修炼内功,期待业绩尽快回暖-2024年三季报点评

公司1-3Q2024营收同比减少7.85％,归母净利润同比减少30.89％10月18日,公司公布2024年三季报:1-3Q2024实现营业收入5.66亿元,同比减少7.85％,实现归母净利润0.55亿元,折合成全面摊薄EPS为0.13元,同比减少30.89％,实现扣非归母净利润0.44亿元,同比减少44.24％。

   单季度拆分来看,3Q2024实现营业收入1.63亿元,同比减少16.52％,实现归母净利润0.16亿元,折合成全面摊薄EPS为0.04元,同比减少41.64％,实现扣非归母净利润0.12亿元,同比减少56.92％。

   公司1-3Q2024综合毛利率上升0.84个百分点,期间费用率上升7.50个百分点1-3Q2024公司综合毛利率为56.13％,同比上升0.84个百分点。单季度拆分来看,3Q2024公司综合毛利率为58.20％,同比上升1.62个百分点。

   1-3Q2024公司期间费用率为42.04％,同比上升7.50个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为7.49％/37.07％/-2.52％,同比分别变化+2.67/+4.17/+0.66个百分点。3Q2024公司期间费用率为44.58％,同比上升10.71个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.55％/38.39％/-2.36％,同比分别变化+3.38/+7.37/-0.04个百分点。

   加强会员管理提升粘性,调改运动休闲品牌矩阵门店方面,截至2024年6月30日,公司共计5家门店,其中1家百货,建筑面积为21.84万平方米;4家超市,建筑面积为4.10万平方米。会员管理方面,公司联合品牌策划沙龙活动,拓展纳新渠道,完善会员标签体系,强化社群维护,提供精准服务,促进消费转化,增加会员粘性。品牌管理方面,2024年公司调整运动休闲品类布局,引进萨洛蒙、凯乐石、安踏作品集、国家地理等品牌,上半年形象升级品牌91个。线上方面,公司积极开展"中兴大厦+"小程序逛店线上直播,助力品牌引流到店。

   下调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩表现不及我们此前预期,主要是由于公司收入下滑,费用率提升,导致利润受损程度较大,鉴于线下零售竞争较为激烈,且宏观消费复苏进展尚有一定不确定性,我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测7％/15％/22％至0.18/0.19/0.19元。公司面对竞争和宏观压力,积极完善品牌和会员体系,提升消费者购物体验,维持"增持"评级。

   风险提示:主力店经营情况不达预期,沈阳等地区零售行业竞争加剧。