春风动力(603129):两轮出口维持高景气,盈利能力持续改善-2024年三季报点评

事件:春风动力于2024年10月17日发布2024年三季报:2024年前三季度,公司实现营业收入114.50亿元,同比增加22.0％;实现归母净利润10.81亿元,同比增加34.9％。

   投资要点:全行业大排量摩托车销量同比高增根据中国摩托车商会公众号,1-9月全行业完成燃油摩托车销售1227.11万辆,同比增加11.31％;其中250cc以上大排量摩托车销售57.3万辆,同比增加39.82％。1-9月,摩托车生产企业整车出口811.5万辆,同比增长27.19％,大排及出口市场维持高景气。

   收入利润同比增长,期间费用率同比下降2024年前三季度,公司实现营业收入114.50亿元,同比增加22.0％;实现归母净利润10.81亿元,同比增加34.9％;公司销售/管理/研发费用率分别为9.3％/4.3％/6.4％,同比减少2.9/0.3/0.3pct,合计减少3.5pct。

   发布股票期权激励计划与员工持股计划2024年9月2日,公司公布《2024年股票期权激励计划》与《2025-2026年员工持股计划》,其中股权激励计划的业绩考核目标为2024年营业收入不低于140亿元、2024-2025年累计营业收入不低于305亿元、2024-2026年累计营业收入不低于505亿元。

   盈利预测和投资评级大排及出口市场维持高景气,同时公司盈利能力持续改善。预测公司2024-2026E营业收入分别为144.85/171.69/204.58亿元,同比+19.61％/+18.53％/+19.16％;归母净利润分别为13.44/16.83/20.69亿元,同比+33.41％/+25.21％/+22.94％;EPS分别为8.88/11.11/13.66元,对应PE分别为17.50/13.98/11.37X,维持"买入"评级。

   风险提示下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、海外衰退风险、产品推新不及预期、海运费涨价风险、汇率波动风险等。