伟测科技(688372):单季度营收创新高,盈利能力显著恢复

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   伟测科技发布2024年三季报。公司2024年前三季度实现营业收入7.40亿元,同比增加43.62％;归母净利润0.62亿元,同比减少30.81％。公司24Q3实现营业收入3.10亿元,同比增加52.47％;归母净利润0.51亿元,同比增加171.09％。

   点评:

   半导体行业复苏,单季度营收创历史新高,盈利能力显著提升。公司2024Q3单季度实现营收3.10亿元,同比增加52.47％,环比增加26.03％,创单季度营收新高。随着半导体行业逐渐复苏,公司下半年整体需求恢复明显,其中CPU、GPU、AI等高算力芯片测试以及工业类、汽车电子类等高可靠性芯片测试需求相比上半年有明显增加。受益于稼动率持续提升以及高端产品占比增加,公司今年各季度利润率稳步提升,其中24Q3单季度毛利率42.45％,环比大幅提升12.39pct,净利率16.48％,环比提升11.95pct。费用端来看,受益于规模效应,公司24Q3期间费用率为24.57％,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.31％/6.67％/11.88％/2.71％,环比分别减少0.16/0.29/1.88/0.78pct。

   不断加强研发,持续扩产静待需求起量。今年前三季度公司研发投入合计10139.68万元,同比增加43.73％。公司不断加大高算力芯片、先进架构及先进封装芯片、高可靠性芯片等核心领域的研发投入,持续增强自身测试能力,拓展产品测试覆盖度。与此同时,公司拟发行不超过11.75亿元可转债投资于"高端芯片测试"及"高可靠性芯片测试"两大方向,助力"伟测半导体无锡集成电路测试基地项目"和"伟测集成电路芯片晶圆级及成品测试基地项目"建设。随着新产能扩出,预计可分别实现年均收入33242.40万元和31282.85万元,为公司后续成长空间奠定产能基础。

   维持"买入"评级。我们看好公司不断扩充新产能,巩固行业地位,在行业复苏时期实现较大业绩弹性。预计公司2024-2026年营收分别为10.65/15.17/20.14亿元,归母净利润分别为1.15/2.01/3.36亿元,对应EPS分别为1.01/1.77/2.96元。

   风险提示:行业复苏不及预期;产能建设不及预期。