亿联网络(300628):需求延续向好,长期价值凸显

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   公司发布2024三季报预告,2024前三季度预计营业收入40.3-41.9亿元,同比增长25％-30％;预计归母净利润20.2-21.0亿元,同比增长25％-30％;预计扣非归母净利润18.8-19.6亿元,同比增长31％-36％。

   1、下游需求改善,业绩持续修复向好根据业绩预告,2024Q3公司预计营业收入14.2-14.8亿元,同比增长20％-25％,预计归母净利润6.9-7.2亿元,同比增增18％-23％;预计扣非归母净利润6.5-6.8亿元,同比增长22％-27％。我们预计桌面通信终端库存处于健康水位,受益于欧美需求恢复,有望保持稳定增速。会议产品和云办公终端在众多会议室全能化终端产品及BH商务耳麦迭代升级的产品矩阵下,凭借产品性价比有望持续高速增长态势。

   2、2024聚焦"全场景覆盖、全能化终端、智能化变革"三大战略方向,持续推出高质量新品2024年公司以"全场景覆盖、全能化终端、智能化变革"为三大战略方向,2024年度主力推出专业音视频会议平板、会议室系列产品、核心摄像机/麦克风/扬声器等新一代智能会议终端产品,同时耳麦产品在有线类、DECT无线类及蓝牙无线类也将推出新品,逐步完善产品矩阵。

   近期,公司推出专业级视频会议全向麦克风CP50＆CPE40等专业产品;同时,在8月澳大利亚Integrate2024展会,展出全新MVC三代方案、MB方案以及MDEPA40产品,并参加东南亚InfoCommAsia2024展会,展示亿联ProAV方案、BYOD方案及耳麦和个人设备全系列产品,积极拓展澳新和东南亚等海外市场。

   3、2024股权激励计划,彰显公司发展信心公司公告2024年限制性股权激励计划,对2024-2025两个会计年度作为考核年度,2024/2025年营业收入及净利润增长率,以2023年营业收入及净利润为基数,分别不低于20％/40％。公司此次股权激励计划考核目标彰显公司业绩企稳恢复的发展信心。

   4、投资建议:公司作为全球领先沟通与协作解决方案提供商,在经历去库存周期后,下游需求和业绩逐渐修复,参考公司最新一期股权激励计划,维持盈利预测,预计2024-2026年收入分别为52.2/63.3/77.9亿元,每股收益分别为1.91/2.31/2.86元,对应2024年10月14日收盘价40.53元/股,PE分别为21.2/17.6/14.2倍,维持"增持"评级。

   5、风险提示:汇率波动风险;原材料短缺及价格上涨风险;商用耳麦、会议平板放量不及预期;海外市场拓展不及预期;行业竞争加剧风险;系统性风险。