亚翔集成(603929):联电项目推动今年业绩大增,近期利好持续释放

事件描述

   公司发布业绩预增公告,预计2024年前三季度实现营业收入455,026.45万元至428,520.06万元,同比增加150.61％至136.01％;归属于上市公司股东的净利润为45,661.74万元至42,149.30万元,同比增长99.80％至84.44％。

   事件评论新加坡联电项目持续推进,对2024年1月-9月业绩贡献较多。除新加坡联电项目外,公司积极拓展业务,本期其他施工项目收入较上年同期增加较多。公司今年以来持续受益于联电项目推进,上半年公司新加坡分公司营业收入11.92亿元,结合项目体量(45.7亿元)、本公告、以及去年所确认的收入来看,Q4或仍有联电项目贡献收入业绩,全年公司业绩展望乐观。

   公司此前公告中标VSMC订单,中标金额人民币6.3亿元,预计工期到2027年9月。

   考虑项目总投资,不排除后续进一步中标可能性。今年6月恩智浦与世界先进宣布合资建厂,投资78亿美金,按照投资额10％计算,洁净室约7.8亿美金。本中标项目为该厂的MEP工程,包括机械空调、电力、给排水、消防、自控、广播、安保监控、PCW/PV/CV、工艺排气、共架、AMC、THC。从项目金额来看,6.3亿人民币远不及我们预计的7.8亿美金体量,因此预计后续仍有工程项目待发包/中标。

   新加坡半导体行业投资加大,2024年半导体资本开支预计超百亿美元。近年来产业链平衡配置成为终端国际品牌客户的考量,半导体大厂倾向选择政治风险更低的地区投资。以新加坡为例,电子制造业已成该国第一大制造业部门,其中半导体制造业已成为电子制造业的支柱产业。整体上来看,新加坡目前约占全球晶圆厂产能的5％,全球半导体设备产量的20％。统计2024年新加坡半导体行业重点项目,合计投资已超百亿美元,景气度不断上行。展望未来,新加坡提出未来10年制造业争取50％的增长,考虑到新加坡2022-2023年电子行业固投占比整体固投过半,洁净室有望充分受益新加坡制造业上行。

   如后续能够持续获得新加坡VSMC订单,叠加国内项目进一步释放,明年公司收入业绩仍有望增长。除世界先进之外,公司依托自身优异的历史业绩,在国内项目上也有望取得进一步突破,公司掌握厦门联芯、中芯、合肥长鑫、南京台积电、苏州和舰以及晋江晋华的长期合作关系,以及与长江存储、南方某公司等企业的项目合作关系,后续有望充分受益于国内半导体高阶制程资本开支扩张。

   风险提示1、新加坡市场新签订单不及预期;2、市场竞争加剧。