索通发展(603612):强强联手布局30万吨预焙阳极项目,落子江苏、出口导向-公告点评

事件:与江苏吕四港经开区管委会、华峰集团签订三方投资协议书,共同在吕四港经济开发区投资建设30万吨铝用预焙阳极项目,项目总投资10亿元。

   与华峰集团强强联手,落子启东、出口导向。1)华峰集团创办于1991年,总部位于浙江省瑞安市,是一家以化工新材料为主业的中国500强企业,在国内6个省市及"一带一路"沿线多个国家建有产业基地与销售公司,下辖近50家全资或控股公司(包含3家上市公司华峰铝业、华峰化学、华峰超纤),拥有员工近2万名,实力雄厚。2)公司与华峰集团合作有利于发挥双方优势,华峰集团的电解铝板块正在快速发展中,项目建成后,通过煅烧等生产环节的余热回收,既可以为华峰集团在本地的化工产业提供稳定的热源蒸汽,又可以为当地绿色经济发展做出贡献。3)启东优越的地理位置为预焙阳极出口奠定了坚实的基础,项目拟落户于江苏省启东市吕四港经济开发区新材料产业园。吕四港是上海北翼第一枢纽海港,是通达世界的临港园区,拥有"江海河联运、公铁水互通"的海陆空水集疏运体系。项目建成后,有利于公司进一步满足"一带一路"沿线海外客户需求,提升出口市场份额。

   预焙阳极建成产能满负荷运行,产量销量持续创新高。2024年上半年,公司预焙阳极已建产能满载运行,实现预焙阳极产量156.87万吨,同比增长7.75％;销售预焙阳极153.90万吨,同比增长8.31％;锂电负极产量2.32万吨,同比增长80.07％,销售锂电负极2.00万吨;同比增长111.75％;电容器产量74864.52万支,同比增长22.37％,销售电容器72649.63万支,同比增长28.81％。其中,公司预焙阳极出口销售39.37万吨,同比增长33.55％,出口份额占全国出口总量达38.77％(根据公司半年报内容,上半年全国预焙阳极出口约101.54万吨),海外市场份额进一步扩大。

   盈利预测:截至2024年9月30日,公司累计回购金额已达0.33亿元(预计回购金额为0.30-0.50亿元),我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.67、1.61、2.26元,PE分别为19、8、6倍,维持"买入"评级。

   风险提示:行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。