喜临门(603008):24H1归母净利润同增5％,高质量发展态势初显-公司半年报点评

公司发布2024年半年报:2024年上半年,公司实现营业收入39.58亿元,同比增长4.02％,归母净利润2.34亿元,同比增长5.14％,扣非后归母净利润2.23亿元,同比增长5.12％。其中,2024Q2公司实现营业收入21.96亿元,同比下降6.03％,归母净利润1.60亿元,同比下降0.64％,扣非后归母净利润1.49亿元,同比下降8.30％。

   全方位多渠道的营销网络布局,高质量发展态势初步显现。公司以专卖店模式为核心,构建起覆盖直辖市、省会及发达县市的强大营销网络,截至2024H1,拥有超5000家自主品牌专卖店。同时,与大型家具连锁卖场建立长期合作,增强销售终端控制力。在线上,公司全平台布局,利用数字营销及多元化内容生态,拓宽线上市场。此外,公司还积极拓展工程业务新客户群,并推进跨境电商战略,实现业务全球化与多元化发展。2024年4月,公司完成了全新智慧睡眠生态品牌aise宝褓的产品化落地。融合百项专利技术,打造个性化三段式助眠体验,率先在高端酒店试点成功,为民用市场铺路。

   同时,构建全链路品质服务体系,提升"365喜管家"服务标准,优化服务流程,确保用户享受专业、高效的全方位服务体验。

   公司毛利率保持稳定,净利率环比显著提升。2024Q2公司归母净利率7.29％,同比+0.40pct,环比+3.09pct;毛利率35.82％,同比-1.19pct。费用端,2024Q2公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别达到19.65％、5.26％、2.06％、0.51％,分别同比+0.35pct、-0.10pct、+0.13pct、+1.31pct。

   盈利预测与评级:我们预计公司2024-2026年净利润分别为5.10、5.63、6.17亿元,同比增长19.0％、10.3％、9.7％,当前收盘价对应2024-2025年PE为10、9倍,公司作为家具龙头企业,参考可比公司给予公司2024年15～16倍PE估值,对应合理价值区间20.20～21.55元,对应2024年PS为0.84～0.89倍,给予"优于大市"评级。

   风险提示:终端开店不及预期,原材料价格变动不及预期,需求不及预期。