华宝新能(301327):盈利水平持续改善,家庭绿电有望带来业绩边际增量-半年报点评

华宝新能发布2024年半年报,上半年业绩扭亏为盈。2024H1公司实现营收11.42亿元,同比+24.0％;归母净利0.73亿元,同比+242.7％;扣非归母净利0.40亿元,同比+148.9％。受益于原材料价格的下降以及公司库存结构的优化,上半年公司毛/净利率为46.4％/6.4％,同比提升7.3/11.9pct,其中销售费用率/管理费用率同比下降7.3/4.7pct。今年二季度,公司实现营收5.60亿元,环比-3.8％;归母净利0.44亿元,环比+51.2％;扣非归母净利0.27亿元,环比+102.5％。Q2公司销售毛/净利率为46.2％/7.8％,环比变化为-0.3/2.8pct。此外,公司拟向全体股东按照每10股派发现金股利2.83元(含税),共计派发现金红利3507.9万元(含税)加速全球化战略布局,公司海外收入占比持续提升。分区域来看,当前公司已在全球50多个国家和地区实现销售,海外收入占公司上半年收入的93.9％,同比提升4.4pct。其中北美洲实现收入同比增长33.9％,占比56.5％,同比+4.2pct;亚洲(不含中国)实现收入同比增长52.6％,占比30.9％,同比+5.8pct;欧洲实现收入同比下降34.2％,占比6.0％,同比-5.3pct。目前公司已在美国硅谷、日本东京、德国杜塞尔多夫、澳洲墨尔本等多地设立本地子公司,有助于提升本土化竞争力。此外,在线上渠道方面,公司已在全球建立了21个官网独立站,并已进 驻亚马逊、日本乐天、日本雅虎等第三方电商平台;线下渠道方面,公司已进入Costco、HarborFreightTools、Walmart等超1万家全球知名零售渠道。

   推出家庭绿电系统,新品落地带来业绩边际增量。今年上半年,在便携储能产品领域,公司推出新一代安全快充户外电源1000Pro2、以及光充户外电源600Plus等。在家庭绿电系统方面,公司推出了两款创新产品,包括全球首创的DIY小型家庭绿电系统以及全球领先的Smile光伏瓦家庭绿电系统。产品矩阵的拓宽,有望为公司带来业绩增量。

   盈利预测:考虑到公司新品推出对收入的拉动以及盈利水平的改善,我们预计公司2024-2026年实现归母净利润2.11/3.10/4.33亿元,同增221.4％/46.8％/40.0％,对应2024-2026年PE为42.8/29.2/20.8倍。上调为"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;新产品开发不及预期。