美亚光电(002690):业绩短期承压,新产品新技术持续迭代-2024年半年度报告点评

事件:公司发布半年报:2024年半年度公司营收9.30亿元,同比下降3.83％;分别实现归母/扣非归母净利润2.72/2.65亿元,同比分别下降21.48％/22.25％。其中,Q2单季度公司实现营收5.99亿元,同比增长6.87％;归母/扣非归母净利润分别为1.71/1.68亿元,同比分别下降22.71％/22.42％。

   Q2总体营收边际好转,色选机业务景气度较高2024Q1/Q2公司分别实现营收3.31/5.99亿元,同比分别增减-18.57％/+6.87％。分业务看,公司色选机业务发展良好,24H1实现营收6.45亿元,同比增加14.40％;医疗设备/X射线工业检测机/配件分别实现营收2.05/0.64/0.17亿元,同比分别下降32.27％/21.77％/13.92％。24H1公司合同负债较上年度末增长93.87％,主要系公司预收货款增长所致。

   盈利能力有所承压,费用率整体保持稳定盈利能力方面,2024H1公司毛利率/归母净利率分别为50.88％/29.23％,同比分别下降1.62/6.57pct。期间费用方面,2024H1公司销售/管理/财务费率分别为12.08％/5.02％/-3.73％,同比分别增加3.03/0.52/1.19pct,同期公司研发费率为6.31％,同比增加1.28pct。

   新产品新技术持续迭代,打开成长天花板公司于2024H1在色选机及高端医疗影像设备领域发布了多项新产品新技术。在4月份中国坚果展上,公司发布了UHD2.0高清高算力深度学习系统、工程二号新平台、坚果数字化加工系统解决方案等三大创新成果;在北京口腔展期间,公司发布了PD-MAR"去伪存真"影像技术,基于庞大的影像数据库和先进的口腔影像数据处理技术,成功解决了行业长期以来的伪影处理难题。

   投资建议与盈利预测公司是国内领先的光电识别产品服务提供商,各产品研发推广已取得阶段性成果,商业化放量可期。预计公司2024-2026年分别实现营收25.11/28.34/31.81亿元,归母净利润为6.82/7.66/8.64亿元,EPS为0.77/0.87/0.98元,对应PE为16.41/14.60/12.96倍,维持"增持"评级。

   风险提示产品销售不及预期风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险