安克创新(300866):季度营收增长提速,经营效率持续优化

事件描述

   公司披露2024年中报:2024H1公司实现营业收入96.48亿元,同比增长36.55％,实现归母净利润8.72亿元,同比增长6.36％,实现扣非归母净利润7.66亿元,同比增长40.53％;其中二季度实现营业收入52.71亿元,同比增长42.43％,实现归母净利润5.61亿元,同比增长9.19％,实现扣非归母净利润4.5亿元,同比增长49.89％。同时,公司向全体股东每10股派发现金红利6元(含税)。

   事件评论

   聚焦战略效果显著,营收季度增长环比提速,各品类及区域增长表现较好。2024H1公司营业收入同比增长36.55％,其中分品类:充电储能类收入同比增长42.81％,预计充电保持强增长趋势,储能贡献较大增量,智能创新类同比增长35.33％,预计扫地机器人增长较快,智能影音类同比增长30.84％;分区域,北美同比增长40.68％(占整体营收47.95％),欧洲同比增长44.6％(占比21.27％),日本同比增长21.5％(占比13.4％),中东同比增长39.17％(占比5.89％),中国大陆同比增长39.3％(占比3.91％),澳大利亚同比增长22.91％(占比3.56％),其他区域同比增长15.67％(占比4.01％);分渠道,亚马逊同比增长27.71％(占比52.26％),独立站同比增长102.85％(占比9.59％),其他第三方平台同比增长67.36％(占比7.91％),线下同比增长32.3％(占比30.25％),独立站表现较好印证公司用户认可基础较好,线下渠道在导入期完成后增长开始提速。

   降本增效驱动公司毛利率大幅提升,单二季度经营利润率进一步优化,实现经营利润大幅增长。2024H1公司毛利率同比提升2个百分点至45.18％,其中充电储能类产品毛利率同比下降0.42个百分点,智能创新类产品毛利率同比提升3.27个百分点,智能影音类产品毛利率同比提升4.91个百分点,同时二季度公司毛利率同比提升0.55个百分点,环比提升0.11个百分点。同时,2024H1公司销售费用率同比提升0.62个百分点,主要系报告期内公司宣传推广费用、销售平台费用及销售人员薪酬增加;管理费用率同比提升1.05个百分点,主要是管理人员工资薪酬及股份支付费用增加所致;研发费用率同比降低0.19个百分点,综合使得2024H1公司经营利润(收入-成本-税金及附加-销售费用-管理费用+资产＆信用减值损失)为8.45亿元,同比增长34.19％,对应经营利润率为8.76％,同比下滑0.15个百分点,其中二季度经营利润为4.44亿元,同比增长45.21％,对应经营利润率为8.42％,同比提升0.16个百分点。值得注意的是,2024H1公司归母净利润增速仅为6.36％,主要是2023年4月公司持股的南芯科技完成上市,导致上年同期公司公允价值变动收益较高,若剔除该类因素,公司扣非归母净利润同比增长40.53％。

   投资建议:公司作为跨境电商品牌龙头,已积聚较强品牌基础和完善的渠道体系,具备多品类打造能力,在公司初具规模后选择聚焦战略品类,有利于公司更加高效的提升市场份额。我们认为,公司有望实现更高效增长,预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.00、23.57和27.64亿元,对应PE为17.7、15.0、12.8倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、海外消费需求趋势发生较大不可把握的变化;2、出海企业加大海外布局竞争形势加剧。