中国能建(601868):业绩稳健提升,工业制造新签合同增速快

事件:公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收1942.62

  亿元,同比增长1.11％;实现归母净利润27.82亿元,同比增长4.67％。

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  勘测设计及咨询业务收入增速快,工程建设稳健提升。2024H1,公司实现

  营收1942.62亿元,同比增长1.11％;其中,工程建设收入1649.83亿元,

  同比增长2.9％;工业制造收入146.43亿元,同比下降5.33％;投资运营收

  入131.4亿元,同比下降11.19％;勘测设计及咨询业务收入78.12亿元,同

  比增长22.65％。境内业务收入166142亿元,同比下降0.29％;境外业务收

  入281.2亿元,同比增长10.33％。公司实现归母净利润27.82亿元,同比增

  长4.67％;实现扣非净利润23.28亿元,同比下降0.89％。公司实现经营活

  动现金净流量-145.15亿元,同比多流出8.83亿元。

   毛利率和期间费用率有所提高。2024H1公司毛利率为12.19％,同比提高

  1.26pct;净利率为2.34％,同比下降0.02pct。期间费用率为8.22％,同比

  提高0.94pct.销售费用率为0.52％,同比提高0.08pcto管理费用率为3.65％,

  同比提高0.11pct。财务费用率为1.57％,同比提高0.43pct。研发费用率为

  2.48％,同比提高0.31pct。公司资产负债率为77.39％,同比提高1.56pct。

  上半年应收账款为943.05亿元,同增98.62亿元。

   工业制造新签合同高增长。2024H1,公司新签合同7386.01亿元,同比增

  长14.35％。其中:境内新签合同5632.20亿元,同比增长15.81％;境外新

  签合同1753.81亿元,同比增长9.90％。分业务类型看,工程建设新签合同

  6564.3亿元,同比增长6.75％,其中,新能源及综合智慧能源新签合同

  2933.15亿元,同比增长5.09％;勘测设计及咨询业务新签合同114.5亿元,

  同比下降4.07％;工业制造新签合同603.28亿元,同比增长358.64％

  投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为89.57、100.02、111.60

  亿元,分别同比+12.169/+11.67％6/+11.57％,对应P/E分别为

  9.63/8.63/7.73x,维持"推荐"评级。

   风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款

  回收不及预期的风险。